Nuestra nueva edición del boletín Edge ha salido 📊 Los mercados cripto están en crisis por la desaparición del carry trade con yenes. Bitcoin cayó un 8% hasta menos de 84.000 dólares, con el Banco de Japón señalando posibles subidas de tipos que podrían remodelar el apetito global por el riesgo. Así es como Japón se convirtió de repente en el mayor riesgo 🧵 macro de las criptomonedas

El carry trade de yenes empieza a tambalearse, y las criptomonedas están sufriendo el dolor: • Durante décadas, las instituciones tomaron yenes baratos y compraron activos de mayor rentabilidad a nivel global • El Banco de Japón finalizó los tipos negativos en 2024 y ahora insinúa subidas de tipos en diciembre • El rendimiento de los bonos a 2 años de Japón alcanzó el 1%, el nivel más alto desde 2008 • Los mercados ahora valoran un 70-80% de probabilidades de subida del BoJ en la reunión del 18 al 19 de diciembre

Cuando el carry trade de yen se desenrolla, afecta duramente a las criptomonedas mediante el desapalancamiento forzado. Los grandes fondos macro y los bancos que pidieron yenes baratos para comprar activos de riesgo ahora se enfrentan a un doloroso choque de realidad. Los tipos más altos en Japón significan que pedir yenes prestados ya no es casi gratis, mientras que un yen más fuerte hace que esas deudas sean más caras de pagar. La jugada racional se hace clara: vender activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, recomprar yenes y pagar préstamos antes de que las cuentas se jueguen completamente en tu contra. Esto genera un efecto en cascada en todos los activos de riesgo.

Las cifras cuentan la historia de la exposición institucional a criptomoedas: • Noviembre fue el segundo peor mes de Bitcoin en 2025 • Los ETFs de Bitcoin al contado registraron entre 3,4 y 3,50 millones de dólares en salidas netas, la mayor cantidad desde su lanzamiento • Casi 1.000 millones de dólares en posiciones de criptomonedas apalancadas se liquidaron durante la venta masiva de hoy • Bitcoin ahora se encuentra en los balances corporativos, ETFs y carteras multiactivos Cuando las macro desk reducen riesgo, BTC está en la cesta para vender junto a activos tradicionales de riesgo.

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