私たちの新しい版のEdgeニュースレターがリリース📊されました 暗号通貨市場は円のキャリートレードの解消をめぐって混乱しています。ビットコインは8%下落し84,000ドルを下回り、日本銀行は世界のリスク選定を変える可能性のある利上げの可能性を示唆しました。 日本が突然暗号通貨最大のマクロリスク🧵となった経緯をご紹介します

円のキャリートレードは揺らぎ始めており、暗号資産は痛みを感じています: ・数十年にわたり、機関投資家は安い円を借り入れ、世界的に高利回り資産を購入してきました ・日本銀行は2024年にマイナス金利を終了し、現在12月の利上げを示唆しています ・日本の2年物債券利回りは1%に達し、2008年以来最高値となりました ・市場は現在、12月18日から19日の会合で日銀の利上げ確率を70〜80%と見込んでいます

円のキャリートレードが売却されると、強制的なデレバレッジによって暗号資産に大きな打撃を与えます。リスク資産を購入するために安い円を借りた大手マクロファンドや銀行は、今や痛ましい現実に直面しています。日本の金利上昇は円の借入がほとんど自由ではなくなり、円強はこれらの借金の返済コストを高くします。 合理的な判断は明らかになります。暗号通貨を含むリスク資産を売り、円を買い戻し、数学的に不利になる前にローンを返済することです。これにより、すべてのリスク資産に連鎖的な効果が生じます。

これらの数字は、機関投資家向け暗号資産エクスポージャーの実態を物語っています: ・11月はビットコインにとって2025年で2番目に悪い月でした • スポットビットコインETFは34億〜35億ドルの純流出を記録し、ローンチ以来最大となりました ・本日の売りで約10億ドルのレバレッジ付き暗号資産ポジションが清算されました ・ビットコインは現在、企業のバランスシート、ETF、マルチアセットポートフォリオに含まれています マクロデスクがリスクを減らす際、BTCは従来のリスク資産と並んで売却されるバスケットに入れられます。

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