Nasza nowa edycja newslettera Edge jest już dostępna 📊 Rynki kryptowalutowe są w chaosie z powodu rozwiązywania transakcji carry na jenie. Bitcoin spadł o 8% poniżej 84 tys. dolarów, a Bank Japonii sygnalizuje potencjalne podwyżki stóp procentowych, które mogą zmienić globalną skłonność do ryzyka. Oto jak Japonia nagle stała się największym makro ryzykiem dla kryptowalut 🧵

Handel na japońskim jenie zaczyna się chwiać, a kryptowaluty odczuwają ból: • Przez dziesięciolecia instytucje pożyczały tani jen i kupowały aktywa o wyższych zyskach na całym świecie • Bank Japonii zakończył ujemne stopy procentowe w 2024 roku i teraz sugeruje podwyżki stóp w grudniu • Rentowność 2-letnich obligacji Japonii osiągnęła 1% - najwyższy poziom od 2008 roku • Rynki obecnie wyceniają 70-80% szans na podwyżkę stóp przez BoJ na spotkaniu 18-19 grudnia

Kiedy handel carry na jenie się kończy, mocno uderza w kryptowaluty poprzez wymuszone delewarowanie. Duże fundusze makro i banki, które pożyczyły tani jen, aby kupić ryzykowne aktywa, teraz stają w obliczu bolesnej rzeczywistości. Wyższe stawki w Japonii oznaczają, że pożyczanie jena nie jest już prawie darmowe, podczas gdy silniejszy jen sprawia, że te długi stają się droższe do spłacenia. Racjonalny ruch staje się jasny: sprzedaj ryzykowne aktywa, w tym kryptowaluty, odkupyj jena i spłać pożyczki, zanim matematyka całkowicie obróci się przeciwko tobie. To tworzy kaskadowy efekt we wszystkich ryzykownych aktywach.

Liczby opowiadają historię instytucjonalnej ekspozycji na kryptowaluty: • Listopad był drugim najgorszym miesiącem Bitcoina w 2025 roku • Spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały odpływ netto w wysokości 3,4-3,5 miliarda dolarów - największy od momentu uruchomienia • Prawie 1 miliard dolarów w lewarowanych pozycjach kryptowalutowych zostało zlikwidowanych podczas dzisiejszej wyprzedaży • Bitcoin znajduje się teraz w bilansach korporacyjnych, ETF-ach i portfelach wieloaktywnych Kiedy biura maklerskie zmniejszają ryzyko, BTC znajduje się w koszyku do sprzedaży obok tradycyjnych aktywów ryzykownych.

Przeczytaj pełną analizę w naszym najnowszym newsletterze Edge: