Edisi baru buletin Edge kami keluar 📊 Pasar kripto berada dalam kekacauan atas pelepasan perdagangan carry Yen. Bitcoin turun 8% menjadi di bawah $84K, dengan Bank of Japan mengisyaratkan potensi kenaikan suku bunga yang dapat membentuk kembali selera risiko global. Inilah cara Jepang tiba-tiba menjadi risiko 🧵 makro terbesar kripto

Carry trade yen mulai goyah, dan crypto merasakan sakitnya: • Selama beberapa dekade, institusi meminjam yen murah dan membeli aset dengan imbal hasil lebih tinggi secara global • Bank of Japan mengakhiri suku bunga negatif pada tahun 2024 dan sekarang mengisyaratkan kenaikan suku bunga Desember • Imbal hasil obligasi 2 tahun Jepang mencapai 1% - tertinggi sejak 2008 • Pasar sekarang memperkirakan peluang kenaikan BoJ 70-80% pada pertemuan 18-19 Desember

Ketika perdagangan carry yen mereda, itu mengenai kripto dengan keras melalui deleveraging paksa. Dana makro besar dan bank yang meminjam yen murah untuk membeli aset berisiko sekarang menghadapi pemeriksaan realitas yang menyakitkan. Suku bunga Jepang yang lebih tinggi berarti pinjaman yen tidak lagi gratis, sementara yen yang lebih kuat membuat utang tersebut lebih mahal untuk dibayar. Langkah rasionalnya menjadi jelas: jual aset berisiko termasuk kripto, beli kembali yen, dan bayar pinjaman sebelum matematika berbalik sepenuhnya melawan Anda. Ini menciptakan efek berjenjang di semua aset berisiko.

Angka-angka tersebut menceritakan kisah eksposur kripto institusional: • November adalah bulan terburuk kedua Bitcoin di tahun 2025 • ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar bersih $3,4-3,5 miliar - terbesar sejak diluncurkan • Hampir $1 miliar dalam posisi kripto yang diungkit dilikuidasi selama aksi jual hari ini • Bitcoin sekarang berada di neraca perusahaan, ETF, dan portofolio multi-aset Ketika meja makro mengurangi risiko, BTC berada di keranjang untuk menjual bersama aset berisiko tradisional.

Baca analisis lengkapnya di buletin Edge terbaru kami: