MEINE PROBLEME MIT ZINSEN IN NATUR (1) Lassen Sie uns klarstellen: PIK-ZINSEN SIND NUR "WIR ZAHLEN IHNEN SPÄTER (VIELLEICHT)." Es ist kein Bargeld – es ist der Kreditnehmer, der Zahlungen verzögert, während Ihr Darlehenssaldo leise WÄCHST. (2) In traditionellen Kreditmärkten ist PIK = ROTER FADEN. Nur die schwächsten Kreditnehmer haben es verwendet. Sie würden eine PIK-Anleihe/ein PIK-Darlehen nur kaufen, wenn Sie die Bonität LIEBEN oder zu einem großen Rabatt kaufen. (3) Private Credit taucht auf und sagt: "PIK ist ein Merkmal, kein Fehler." PIK-Zinsen wurden NORMALISIERT, was gut für Kreditnehmer ist, gut für PC-Manager (größeres Universum von Kreditnehmern), aber schlecht für Investoren/Darlehensgeber. (4) Ich betrachte JEDES PC-GESCHÄFT ALS BRÜCKENDARLEHEN. LBO oder Pre-EBITDA SaaS .. Was auch immer es ist – der Kreditnehmer befindet sich im Übergang und hoffentlich in einem Aufwärtstrend, damit er in 3-4 Jahren refinanzieren kann .. länger als 5 Jahre ist nicht gut. (5) Meine IDEALE Struktur (die nicht marktüblich ist) ist: • OID • MONATLICHE BARGELDZINSEN • AMORTISIERUNG SO SCHNELL WIE MÖGLICH Bargeldcoupons = RÜCKZAHLUNG DES KAPITALS. (6) Bargeldzahlungen zwingen den Kreditnehmer, DEN SCHMERZ DER SCHULD IN ECHTZEIT ZU FÜHLEN und den Cashflow entsprechend zu verwalten. (7) Darlehensgeber sind NEGATIV KONVEX (wichtig) Eigenkapital erhält den Aufwärtstrend. Ich bekomme einen Coupon und hoffentlich das Kapital. DER DARLEHENSGEBER IST SHORT VOL. Also ja, ich will BARGELD. HEUTE. (8) Jeder Bargeld-Dollar, den ich bekomme, SENKT MEINEN KOSTENBASIS, wenn die Dinge schiefgehen. PIK TUT DAS GEGENTEIL – ES ERHÖHT MEIN RISIKO. (9) Wenn ein Kreditnehmer die erforderlichen Bargeldzinsen angesichts des Risikos des Darlehens nicht bewältigen kann, dann geben Sie mir WARRANTS. Wenn ich EIGENKAPITALRISIKO eingehe, möchte ich EIGENKAPITALAUFTRIEB.