مشاكلي مع الفائدة الطيبة (1) لنكن واضحين: فائدة PIK تعني ببساطة "سندفع لك لاحقا (ربما)." ليس نقدا — بل هو مقترض يؤخر الدفعات بينما ينمو رصيد قرضك بهدوء. (2) في أسواق الائتمان التقليدية، مؤشر PIK = العلامة الحمراء. فقط أضعف المقترضين استخدموها. لن تشتري سند/قرض PIK إلا إذا كنت تحب الائتمان أو كنت تشتري بخصم كبير. (3) يظهر برايفت كريدت ويقول: "PIK ميزة وليست خلل." تم تطبيع فائدة PIK وهذا جيد للمقترضين، وجيد لمديري الحواف الشخصية (عالم أكبر من المقترضين) لكنه سيء للمستثمرين والمقرضين. (4) أعتبر كل صفقة للحاسوب قرضا جسريا. LBO أو SaaS قبل EBITDA .. مهما كان الأمر — المقترض في مرحلة انتقالية ونأمل أن يتجه للأعلى حتى يتمكن من إعادة التمويل خلال 3-4 سنوات .. أطول من 5 سنوات وهذا ليس جيدا (5) هيكلي المثالي (الذي ليس السوق) هو: • OID • الفائدة النقدية الشهرية • الاستهلاك في أسرع وقت ممكن كوبونات نقدية = عائد رأس المال. (6) الدفع النقدي يجبر المقترض على الشعور بألم الدين في الوقت الفعلي وإدارة التدفق النقدي وفقا لذلك. (7) المقرضون محدبون سلبيا (مهمون) الأسهم تحصل على الجانب الإيجابي. أحصل على قسيمة وآمل أن يكون المدير. المقرض قصير السعر. لذا نعم، أريد النقود. اليوم. (8) كل دولار نقدي أحصل عليه يخفض أساس التكلفة إذا ساءت الأمور. PIK يفعل العكس — يزيد من خطر الاستخدام. (9) إذا لم يستطع المقترض تحمل الفوائد النقدية المطلوبة بسبب مخاطر القرض، فأعطني أوامر التوقيف. إذا كنت أتحمل مخاطر الأسهم، أريد زيادة في الأسهم.