PROBLEMELE MELE CU PLATA ÎN DOBÂNDĂ ÎN NATURĂ (1) Să fim clari: DOBÂNDA PIK ESTE DOAR "VĂ VOM PLĂTI MAI TÂRZIU (POATE)". Nu este vorba de numerar — este împrumutatul care întârzie plățile în timp ce soldul împrumutului tău CREȘTE liniștit. (2) Pe piețele tradiționale de credit, PIK = STEAG DE ALARMĂ. Doar cei mai slabi împrumutați l-au folosit. Ai cumpăra o obligațiune/împrumut PIK doar dacă IUBEȘTI creditul sau cumperi cu o reducere mare. (3) Credit privat apare și spune: "PIK este o caracteristică, nu un bug." Dobânda PIK a fost NORMALIZATĂ, ceea ce este bun pentru împrumutați, bun pentru managerii PC (un univers mai larg de împrumutați), dar rău pentru investitori/creditori. (4) VĂD FIECARE TRANZACȚIE CU PC CA PE UN ÎMPRUMUT PUNTE. LBO sau SaaS pre-EBITDA .. Oricare ar fi situația — împrumutatul este în tranziție și, sperăm, este pe tendință ascendentă ca să poată refinanța în 3-4 ani... Mai mult de 5 ani nu e bine (5) Structura mea IDEALĂ (care nu este piață) este: •OID • DOBÂNDĂ LUNARĂ ÎN NUMERAR • AMORTIZARE cât mai curând Cupoane în numerar = RETURNAREA PRINCIPALULUI. (6) Plata în numerar îl obligă pe împrumutat să SIMTĂ DUREREA DATORIEI ÎN TIMP REAL și să gestioneze fluxul de numerar în consecință. (7) Creditorii sunt NEGATIV CONVEXI (important) Capitalul propriu are potențialul de câștig. Primesc un cupon și, sper, un director. CREDITORUL ESTE CU VOLUM SCURT. Deci da, vreau BANI. AZI. (8) Fiecare dolar cash pe care îl primesc ÎMI SCADE BAZA DE COST dacă lucrurile merg prost. PIK FACE OPUSUL — ÎMI CREȘTE RISCUL. (9) Dacă un împrumutat nu poate suporta dobânda în numerar necesară având în vedere riscul împrumutului, atunci dă-mi WARRANT-uri. Dacă îmi asum RISCUL DE CAPITAL, vreau CAPITAL BONUS.