CÁC VẤN ĐỀ CỦA TÔI VỚI LÃI SUẤT TRẢ BẰNG TÀI SẢN (1) Hãy rõ ràng: LÃI SUẤT PIK CHỈ LÀ "CHÚNG TÔI SẼ TRẢ BẠN SAU (CÓ THỂ)." Nó không phải là tiền mặt— đó là việc người vay trì hoãn thanh toán trong khi số dư khoản vay của bạn âm thầm TĂNG LÊN. (2) Trong các thị trường tín dụng truyền thống, PIK = CỜ ĐỎ. Chỉ những người vay yếu nhất mới sử dụng nó. Bạn chỉ mua trái phiếu/khoản vay PIK nếu bạn YÊU THÍCH tín dụng hoặc đang mua với mức chiết khấu lớn. (3) Tín dụng tư nhân xuất hiện và nói: "PIK là một tính năng, không phải là lỗi." Lãi suất PIK đã được BÌNH THƯỜNG HÓA, điều này tốt cho người vay, tốt cho các nhà quản lý PC (vũ trụ người vay lớn hơn) nhưng xấu cho các nhà đầu tư/người cho vay. (4) Tôi xem MỌI GIAO DỊCH PC NHƯ MỘT KHOẢN VAY CẦU NỐI. LBO hoặc Pre-EBITDA SaaS .. Dù là gì — người vay đang trong quá trình chuyển tiếp và hy vọng có xu hướng TĂNG lên để họ có thể tái tài trợ trong 3-4 năm .. lâu hơn 5 năm thì không tốt. (5) Cấu trúc LÝ TƯỞNG của tôi (không phải thị trường) là: • OID • LÃI SUẤT TIỀN MẶT HÀNG THÁNG • KHẤP LÃI NGAY KHI CÓ THỂ Phiếu lãi tiền mặt = TRẢ LẠI VỐN. (6) Thanh toán bằng tiền mặt buộc người vay phải CẢM NHẬN ĐƯỢC NỖI ĐAU CỦA NỢ TRONG THỜI GIAN THỰC và quản lý dòng tiền cho phù hợp. (7) Người cho vay có ĐƯỜNG CONVEX TIÊU CỰC (quan trọng) Cổ phiếu nhận được lợi nhuận. Tôi nhận được một phiếu lãi và hy vọng là vốn gốc. NGƯỜI CHO VAY LÀ NGẮN VOL. Vì vậy, đúng vậy, tôi muốn TIỀN MẶT. HÔM NAY. (8) Mỗi đô la tiền mặt tôi nhận được GIẢM THIỂU CƠ SỞ CHI PHÍ CỦA TÔI nếu mọi thứ đi chệch hướng. PIK THỰC HIỆN ĐIỀU NGƯỢC LẠI — NÓ TĂNG RỦI RO CỦA TÔI. (9) Nếu một người vay không thể xử lý lãi suất tiền mặt cần thiết với rủi ro của khoản vay, thì hãy cho tôi CỔ PHIẾU. Nếu tôi đang chấp nhận RỦI RO CỔ PHIẾU, tôi muốn LỢI NHUẬN CỔ PHIẾU.