其實，購買 PT 以在借貸協議中循環的教條事實上證明了 Pendle 是 DeFi 的瓶頸。 Pendle 在某種程度上是奇怪的，我認為它有保留，但它在資產及其到期上擴展。 這意味著當有好的資產時，它會上漲。但當沒有好的資產時，它會下跌。它無法以 S-Curve 方式堆疊增長。但這並不算太糟，因為它現在有 Boros。 因此，Pendle 完全暴露於 DeFi 的市場週期。考慮到去年下半年（老實說主要是第四季度）運輸速度放緩。我預期從現在開始，隨著假期結束，新的工程衝刺、GTM、市場營銷等將全力推進，以推出更多資產，因此一波新的資產將進入 Pendle。上漲是很可能的。 此外，如果你從中介費用提取和價值累積的角度思考： 資產發行者的鑄造/贖回費用 -> Pendle 費用 -> （可能某天）借貸協議費用 -> 內容策展庫費用 在需求和供應方面，Pendle 坐擁舒適的位置，因為它的（好）技術是資產發行者的 GTM 渠道的一部分。借貸協議需要為了 TVL 和循環而爭奪 Pendle 代幣，因此相對於 Pendle 它們是弱的。