大中國拉地毯 中國增長奇蹟正式成為一個不再成立的數學問題。 我們正在目睹世界第二大經濟體從全球引擎轉變為一個巨大的債務驅動的跑步機。 結構性現實是一個完全的陷阱。 中國現在每燃燒5.5單位的新債務，僅能擠出一單位的GDP增長。 實現官方的5%目標並不是力量的象徵。 這是一場絕望的借貸狂潮，以掩蓋縮減的勞動力和空洞的房地產行業。 隨著債務對GDP比率狂飆至300%以上，勞動年齡人口急劇下降，奇蹟已經結束。 注意：這是全球風險的根本重新評價。 中國正沿著日本失落的十年之路前進，只是債務更多，年輕人更少。 如果你的投資論點依賴於2010年的中國，你就是在押注一個幽靈。東方不再是引擎。 龍在變老之前就已經變得富有。 預期低增長高債務的路徑將成為永久的基線。 聰明的資金已經開始撤離這棟大樓。