Великий китайський килимовий потяг Диво зростання Китаю офіційно стало математичною задачею, яка більше не складається. Ми стаємо свідками переходу другої за величиною економіки у світі від глобального двигуна до величезної боргової бігової доріжки. Структурна реальність — це повна пастка. Китай зараз витрачає 5,5 одиниць нового боргу, щоб витиснути лише одну одиницю зростання ВВП. Досягнення офіційної мети у 5% не є ознакою сили. Це відчайдушна серія позик, щоб приховати скорочення робочої сили та спустошений сектор нерухомості. Зі співвідношенням боргу до ВВП, що перевищує 300%, а населення працездатного віку перебуває у стані остаточного спаду, диво закінчилося. NB: Це фундаментальна переоцінка глобального ризику. Китай іде шляхом втраченого десятиліття Японії, але з більшим боргом і меншою кількістю молоді. Якщо ваша інвестиційна теза базується на Китаї 2010 року, ви ставите на привида. Схід більше не є двигуном. Дракон постарів раніше, ніж розбагатів. Очікуйте, що шлях низького зростання з високим боргом стане постійною базовою лінією. Розумні гроші вже виходять із будівлі.