Interoperabilitet mellan intäktsdelning av stablecoin mellan Treasury-baserade RWA:er och IBC-ekosystem @noble_xyz, @Theo_Network, @stbl_official Tokeniseringen av reala tillgångar baserat på statsobligationer och interoperabilitet mellan kedjor visar en viktig förändring där den digitala valutastrukturen möter verklig finans. Denna artikel fokuserar på stablecoin-strukturen som kan ges ut och flyttas i IBC-ekosystemet, och förklarar rollerna för Noble, Theo och STBL baserat på fakta, samt den intäktsdelningsmekanisme som uppstår när de kombineras. Den övergripande strukturen visar hur statsobligationsbaserade tillgångar behandlas som on-chain-valutor genom tydlig funktionell differentiering: emission, intäktsgenerering, intäktsseparation och överföring över kedjan. För det första är relationen mellan stablecoins och monetisering strukturellt spänd. Stablecoins har egenskapen att de kan växlas till nominellt värde när som helst, vilket kräver omedelbar likviditet. Å andra sidan genereras statsobligationsräntor och räntenivåer utifrån tidens gång. Tidigare har rebase-tokens, värdeackumuleringstokens och centraliserade förvaltningsvinststrukturer prövats, men de har avslöjat begränsningar som förvirring kring prisstandarder, orakelproblem och motpartsrisk. Mot denna bakgrund organiseras den senaste strukturen på ett sätt som skiljer principens stabilitet och rätten till vinst. Theo fungerar som en nyckelkomponent i att tillhandahålla statskassabaserade RWAs i detta tillvägagångssätt. Theos thBILL ger exponering mot kortfristiga amerikanska statsobligationer i form av tokens, med en TVL på cirka 177 miljoner dollar i januari 2026 och ett stabilt pris i förhållande till dess nettotillgångsvärde. Värdet av thBILL återspeglas genom dagliga NAV-beräkningar och orakler, och intäkterna genereras från räntor på statsobligationer. Utöver detta baseras thGOLD på MG999 Gold Fund-strukturen, med institutionella förvaringsstrukturer som Libeara och Standard Chartered, och genererar intäkter genom säkra låneintäkter via FundBridge Capital. Dessa tillgångar behåller egenskaperna hos traditionell finansiering vad gäller regulatoriskt klimat och avvecklingsförseningar, och bygger på T+1-nivåns återbetalningsförseningar och beroende av institutionellt förtroende. STBL separerar tydligt kapital och intäkter i processen att omvandla inkomstgenererande tillgångar som Theo till stablecoins. STBL:s USST är alltid utformad som en stablecoin som kan bytas 1:1 med den underliggande tillgången, och rättigheterna till vinsten ges ut som en separat token kallad YLD NFT. I denna struktur fungerar USST som ett rent betalnings- och säkerhetsmedel, medan YLD NFT representerar anspråket på den ackumulerade räntan. Användare kan hantera sina intäkter separat när som helst, och intäktstokens kan överföras oberoende eller användas av andra protokoll. I denna process är det viktigt att säkerställa att rätt NAV-orakel och ersättningsprocessen är konsekventa, och STBL kopplar samman automatiserad riskövervakning via Hypernative. Noble ansvarar för interoperabilitetslagret, vilket gör det möjligt att flytta och använda dessa tillgångar och tokens över flera kedjor. Noble började ursprungligen som en Cosmos-baserad appkedja som stödde inbyggd tillgångsrörelse via IBC och utökade senare till EVM-kompatibel L1 samtidigt som IBC-anslutningar behölls. I denna process konstrueras EVM-miljön med hjälp av Commonware-stacken och Rust-baserad Reth-klient, och tillgångsöverföringar mellan kedjor möjliggörs via IBC v2-adaptern. Tendermint-konsensusbaserade Cosmos-kedjor ger omiddelbar slutgiltighet, medan Ethereum-baserade miljöer har relativt långa bekräftelsetider för avveckling. Denna skillnad leder till skillnader i förtroendemodellen mellan IBC-native och bryggbaserade transporter. När dessa tre faktorer kombineras genereras avkastning på statsobligationer via Theo, delas upp i kapital och avkastning via STBL, och flyttas till flera kedjor via Nobles IBC-infrastruktur. Till exempel kan USST använda USDC. Den kan levereras till olika appkedjor tillsammans med flödet av IBC-native stablecoins såsom N och USDN, och YLD-NFT:er används också för intäktsfördelning genom överföringar mellan kedjor. I denna process arbetar praktiska element som redovisningsstandarder för varje kedja, orakelfördröjningar och skillnader i avräkningspunkter samtidigt. De publicerade siffrorna vad gäller prisstabilitet och likviditet visar att denna struktur har fungerat relativt stabilt. USDC på Noble. N höll ett pris nära 1 dollar i genomsnitt, och thBILL noterade också begränsad volatilitet i förhållande till NAV. Det är dock också tydligt bekräftat att omedelbarheten i återbetalning av statsobligationsbaserade tillgångar är begränsad, och att det finns en likviditetsbörda vid en storskalig samtidig återbetalningsbegäran. Detta speglar skillnaden mellan förväntningarna på on-chain-pengar och traditionella finansiella betalningsstrukturer. Riskfaktorerna är också tydliga. Theo-strukturer kräver förtroende för förvarings- och fondförvaltarna, och tillgångarnas juridiska karaktär kan variera beroende på den förändrade regulatoriska miljön. I STBL kan oracle-fel eller minskad likviditet hos yield-tokens vara ett problem. I Nobles fall läggs nya förtroendeantaganden till brygg- och adapterlagen under EVM-expansionsprocessen. Var och en av dessa faktorer är oberoende, men om ett problem uppstår med en komponent kan det påverka den övergripande intäktsdelningsstrukturen. Tillsammans illustrerar strukturen som Noble, Theo och STBL bildat behandlingen av statsobligationsbaserade RWA:er inte bara som investeringsprodukter utan som en rörlig monetär komponent över kedjor. Noble ansvarar för att emittera och flytta IBC:er, Theo tillhandahåller complianta treasury-tillgångar, och STBL hanterar inkomsterna från dessa tillgångar separat från kapitalet. Denna kombination skapar en struktur som tydligt skiljer mellan intäkter och stabilitet utan att koncentrera förtroendet på en enda emittent, och förklarar hur intäktsdelnings-stablecoins kan fungera inom IBC-ekosystemet genom aktuella fakta. $NOBLE $THEO $STBL $thBILL $USST $USDC. N $USDN