Hazine tabanlı RWA'lar ile IBC ekosistemleri arasında gelir paylaşımı stabilcoin birlikte çalışabilirliği @noble_xyz , @Theo_Network , @stbl_official Devlet tahvillerine dayalı gerçek varlıkların tokenize edilmesi ve zincirler arasındaki birlikte çalışabilirlik, dijital para yapısının gerçek finansla birleştiği noktada önemli bir değişimi göstermektedir. Bu makale, IBC ekosisteminde çıkarılabilecek ve taşınabilecek stablecoin yapısına odaklanmakta olup, Noble, Theo ve STBL'nin rollerini gerçeklere dayanarak açıklıyor ve birleştirildiğinde ortaya çıkan gelir paylaşımı stablecoin mekanizmasını açıklıyor. Genel yapı, Hazine bazlı varlıkların açık fonksiyonel farklılaştırma yoluyla zincir içi para birimi olarak nasıl ele alındığını ortaya koyuyor: ihraç, gelir üretimi, gelir ayrımı ve zincirler arası transfer. Birincisi, stabilcoinler ile paraya dönüşme arasındaki ilişki yapısal olarak gergindir. Stabilcoinler, herhangi bir zamanda nominal değeriyle takas edilebilme özelliğine sahiptir ve bu da anında likidite gerektirir. Öte yandan, devlet tahvili ve faiz getirileri zamanın geçişi varsayımı temelinde üretilir. Geçmişte, yeniden bazlama tokenları, değer birikimli tokenlar ve merkezi yönetim kâr yapıları denenmişti, ancak fiyat standartlarındaki karışıklık, oracle sorunları ve karşı taraf riski gibi sınırlamalar ortaya çıkmıştır. Bu arka plan karşısında, son yapı, ana borç istikrarı ile kâr hakkını ayıracak şekilde organize ediliyor. Theo, bu yaklaşımda Hazine bazlı RWA'lar sağlamada kilit bir unsur olarak görev yapmaktadır. Theo'nun thBILL'i, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine token şeklinde maruz kalma sağlıyor; Ocak 2026 itibarıyla yaklaşık 177 milyon dolarlık TVL ve net varlık değerine göre sabit bir fiyata sahip. thBILL'in değeri günlük NAV hesaplamaları ve oraclelarla yansıtılır ve gelir devlet tahvillerinin faizlerinden elde edilir. Bununla birlikte, thGOLD, MG999 Altın Fonu yapısına dayanmakta olup, Libeara ve Standard Chartered gibi kurumsal koruma yapılarını kullanmakta ve FundBridge Capital aracılığıyla teminatlı kredi gelirlerinden gelir elde etmektedir. Bu varlıklar, düzenleyici ortam ve uzlaşma gecikmeleri açısından geleneksel finansın özelliklerini korur ve T+1 seviyesinde geri ödeme gecikmeleri ile kurumsal güvene dayanmaya dayanır. STBL, Theo gibi gelir getiren varlıkların stabilcoinlere dönüştürülmesi sürecinde ana para ile geliri açıkça ayırır. STBL'nin USST'si her zaman temel varlıkla 1:1 takas edilebilen bir stabilcoin olarak tasarlanmıştır ve kâr hakları YLD NFT adı verilen ayrı bir token olarak verilir. Bu yapıda, USST saf bir ödeme ve teminat aracı olarak çalışırken, YLD NFT birikmiş faiz üzerindeki talebi temsil eder. Kullanıcılar istedikleri zaman kazançlarını ayrı ayrı yönetebilir ve gelir tokenları bağımsız olarak transfer edilebilir veya diğer protokoller tarafından kullanılabilir. Bu süreçte, doğru NAV oracle ile geri ödeme sürecinin tutarlı olduğundan emin olmak önemlidir ve STBL, Hypernative'de otomatik risk izleme işlemlerini birbirine bağlamaktadır. Noble, bu varlıkların ve tokenların birden fazla zincir arasında taşınmasına ve kullanılmasına olanak tanıyan birlikte çalışabilirlik katmanından sorumludur. Noble, başlangıçta IBC üzerinden yerel varlık hareketini destekleyen Cosmos tabanlı bir uygulama zinciri olarak başladı ve daha sonra IBC bağlantılarını korurken EVM uyumlu L1'e genişledi. Bu süreçte, EVM ortamı Commonware yığını ve Rust tabanlı Reth istemcisi kullanılarak oluşturulur ve zincirler arasında varlık transferleri IBC v2 adaptörü aracılığıyla etkinleştirilir. Tendermint konsensus tabanlı Cosmos zincirleri anında kesinlik sağlarken, Ethereum tabanlı ortamlar nispeten uzun uzlaşma onay sürelerine sahiptir. Bu fark, IBC tabanlı ve köprü tabanlı taşımalar arasında güven modelinde farklılıklara yol açar. Bu üç faktör birleştirildiğinde, Hazine getirisi Theo aracılığıyla üretilir, ana ve STBL üzerinden gelir olarak ayrılır ve Noble'ın IBC altyapısı üzerinden birden fazla zincire taşınır. Örneğin, USST USDC kullanabilir. Çeşitli uygulama zincirlerine ve N ve USDN gibi IBC'ye özgü stabilcoinlerin akışıyla birlikte teslim edilebilir ve YLD NFT'leri de zincirler arası transferler yoluyla gelir dağıtımı için kullanılır. Bu süreçte, her zincir için muhasebe standartları, oracle gecikmeleri ve uzlaşma noktalarındaki farklar gibi pratik unsurlar aynı anda çalışır. Fiyat istikrarı ve likidite açısından yayımlanan rakamlar, bu yapının nispeten istikrarlı işlediğini göstermektedir. Noble'da USDC. N ortalama fiyatı yaklaşık 1$ civarında tuttu ve thBILL ayrıca NAV'a göre sınırlı volatilite kaydetti. Ancak, devlet tahviline dayalı varlıkların hemen geri ödemesinin sınırlı olduğu ve büyük ölçekli eşzamanlı geri ödeme talebi durumunda likidite yükü olduğu açıkça doğrulanmıştır. Bu, zincir içi para beklentileri ile geleneksel finansal ödeme yapıları arasındaki farkı yansıtır. Risk faktörleri de açık. Theo yapıları, muhafız ve fon yöneticilerine güven gerektirir ve varlıkların yasal doğası değişen düzenleyici ortama bağlı olarak değişebilir. STBL'de, oracle hataları veya getiri tokenlarının azalan likiditesi sorun olabilir. Noble örneğinde, EVM genişletme sürecinde köprü ve adaptör katmanlarına yeni güven varsayımları eklenir. Bu faktörlerin her biri bağımsızdır, ancak bir bileşende bir sorun ortaya çıkarsa genel gelir paylaşımı yapısını etkileyebilir. Noble, Theo ve STBL tarafından oluşturulan yapı, Hazine bazlı RWA'ların sadece yatırım ürünü olarak değil, zincirler arasında taşınabilir bir para bileşeni olarak nasıl ele alındığını gösteriyor. Noble, IBC'ler üzerinden ihrac ve geçiş yapmaktan sorumludur, Theo uyumlu Hazine varlıkları sağlar ve STBL bu varlıklardan elde edilen geliri ana borçtan ayrı yönetir. Bu kombinasyon, gelir ile istikrarı net bir şekilde ayırt eden ve güveni tek bir ihraççıya yoğunlaştırmadan oluşturan bir yapı oluşturur; gelir paylaşımı stabilcoinlerinin IBC ekosisteminde nasıl çalışabileceğini mevcut gerçeklerle açıklar. $NOBLE $THEO $STBL $thBILL $USST $USDC. N $USDN