Inntektsdelings-stablecoin-interoperabilitet mellom Treasury-baserte RWA-er og IBC-økosystemer @noble_xyz, @Theo_Network, @stbl_official Tokeniseringen av reelle eiendeler basert på statsobligasjoner og interoperabilitet mellom kjeder viser en viktig endring der den digitale valutastrukturen møter reell finans. Denne artikkelen fokuserer på stablecoin-strukturen som kan utstedes og flyttes i IBC-økosystemet, og forklarer rollene til Noble, Theo og STBL basert på fakta, samt inntektsdelingsmekanismen for stablecoin som oppstår når de kombineres. Den overordnede strukturen viser hvordan statskassebaserte eiendeler behandles som on-chain-valutaer gjennom klar funksjonell differensiering: utstedelse, inntektsgenerering, inntektsdeling og overføring på tvers av kjeden. For det første er forholdet mellom stablecoins og monetisering strukturelt anspent. Stablecoins har den egenskapen at de kan veksles til pålydende verdi når som helst, noe som krever umiddelbar likviditet. På den annen side genereres statsobligasjonsrenter og renteavkastninger basert på forutsetningen om tidens gang. Tidligere har rebase-tokens, verdiakkumuleringstokens og sentraliserte forvaltningsprofittstrukturer blitt prøvd, men de har avdekket begrensninger som forvirring i prisstandarder, orakelproblemer og motpartsrisiko. Mot denne bakgrunnen organiseres den nylige strukturen på en måte som skiller prinsippets stabilitet og retten til profitt. Theo fungerer som et nøkkelelement i å tilby statskassebaserte RWA-er i denne tilnærmingen. Theos thBILL gir eksponering mot kortsiktige amerikanske statsobligasjoner i form av tokens, med en TVL på omtrent 177 millioner dollar per januar 2026 og en stabil pris i forhold til nettoverdien. Verdien av thBILL reflekteres gjennom daglige NAV-beregninger og orakler, og inntektene genereres fra renter på statsobligasjoner. I tillegg er thGOLD basert på MG999 Gold Fund-strukturen, og benytter institusjonelle depotstrukturer som Libeara og Standard Chartered, og genererer inntekter gjennom sikrede låneinntekter gjennom FundBridge Capital. Disse eiendelene beholder egenskapene til tradisjonell finansiering når det gjelder regulatorisk miljø og oppgjørsforsinkelser, og er basert på T+1-nivå tilbakebetalingsforsinkelser og avhengighet av institusjonell tillit. STBL skiller tydelig mellom hovedstol og inntekter i prosessen med å konvertere inntektsbringende eiendeler, som Theo, til stablecoins. STBLs USST er alltid designet som en stablecoin som kan byttes 1:1 med den underliggende eiendelen, og rettighetene til overskuddet utstedes som en separat token kalt YLD NFT. I denne strukturen fungerer USST som et rent betalingsmiddel og sikkerhet, mens YLD NFT representerer kravet på den akkumulerte renten. Brukere kan administrere inntektene sine separat når som helst, og inntektstokenene kan overføres uavhengig eller brukes av andre protokoller. I denne prosessen er det viktig å sikre at riktig NAV-orakel og refusjonsprosessen er konsistente, og STBL kobler automatisert risikoovervåking gjennom Hypernative. Noble er ansvarlig for interoperabilitetslaget, som gjør det mulig å flytte og bruke disse eiendelene og tokenene på tvers av flere kjeder. Noble startet opprinnelig som en Cosmos-basert appkjede som støttet native aktivabevegelse gjennom IBC, og utvidet senere til EVM-kompatibel L1 samtidig som IBC-tilkoblinger ble opprettholdt. I denne prosessen bygges EVM-miljøet ved hjelp av Commonware-stakken og Rust-basert Reth-klient, og aktivaoverføringer mellom kjeder aktiveres via IBC v2-adapteren. Tendermint-konsensusbaserte Cosmos-kjeder gir umiddelbar endelighet, mens Ethereum-baserte miljøer har relativt lange bekreftelsestider for oppgjør. Denne forskjellen fører til forskjeller i tillitsmodellen mellom IBC-native og brobaserte transporter. Når disse tre faktorene kombineres, genereres statsobligasjonsavkastningen gjennom Theo, deles i hovedstol og avkastning gjennom STBL, og flyttes til flere kjeder gjennom Nobles IBC-infrastruktur. For eksempel kan USST bruke USDC. Den kan leveres til ulike appchains sammen med flyten av IBC-native stablecoins som N og USDN, og YLD-NFT-er brukes også til inntektsfordeling gjennom overføringer mellom kjedene. I denne prosessen fungerer praktiske elementer som regnskapsstandarder for hver kjede, orakelforsinkelser og forskjeller i oppgjørspunkter samtidig. De publiserte tallene når det gjelder prisstabilitet og likviditet viser at denne strukturen har fungert relativt stabilt. USDC på Noble. N holdt en pris nær 1 dollar i gjennomsnitt, og thBILL registrerte også begrenset volatilitet i forhold til NAV. Det er imidlertid også klart bekreftet at umiddelbarheten ved tilbakebetaling av statsobligasjonsbaserte eiendeler er begrenset, og det er en likviditetsbyrde ved en storskala samtidig tilbakebetalingsforespørsel. Dette gjenspeiler forskjellen mellom forventningene til on-chain penger og tradisjonelle finansielle betalingsstrukturer. Risikofaktorene er også tydelige. Theo-strukturer krever tillit til forvalteren og fondsforvaltere, og den juridiske naturen til eiendeler kan variere avhengig av det endrede regulatoriske miljøet. I STBL kan orakelfeil eller redusert likviditet på yield-tokens være et problem. I Nobles tilfelle legges nye tillitsforutsetninger til bro- og adapterlagene under EVM-utvidelsesprosessen. Hver av disse faktorene er uavhengige, men hvis det oppstår problemer med én komponent, kan det påvirke den overordnede inntektsdelingsstrukturen. Samlet illustrerer strukturen som ble dannet av Noble, Theo og STBL behandlingen av statsobligasjonsbaserte RWA-er ikke bare som investeringsprodukter, men som en bevegelig monetær komponent på tvers av kjedene. Noble har ansvar for utstedelse og gjennomføring av IBC-er, Theo stiller med samsvarende Treasury-eiendeler, og STBL forvalter inntektene fra disse eiendelene separat fra hovedstolen. Denne kombinasjonen skaper en struktur som tydelig skiller mellom inntekter og stabilitet uten å konsentrere tillit på én enkelt utsteder, og forklarer hvordan inntektsdelings-stablecoins kan operere innenfor IBC-økosystemet gjennom dagens fakta. $NOBLE $THEO $STBL $thBILL $USST $USDC. N $USDN