Tulonjakolikon yhteentoimivuus valtiovarainministeriöön perustuvien RWA:iden ja IBC-ekosysteemien välillä @noble_xyz , @Theo_Network , @stbl_official Reaalivarojen tokenisointi valtion joukkovelkakirjojen pohjalta ja ketjujen välinen yhteensopivuus osoittavat merkittävää muutosta siinä vaiheessa, missä digitaalisen valuutan rakenne kohtaa todellisen rahoituksen. Tämä artikkeli keskittyy stablecoin-rakenteeseen, jota voidaan laskea liikkeeseen ja siirtää IBC-ekosysteemistössä, ja selittää Noblen, Theon ja STBL:n roolit faktojen pohjalta sekä tulonjakolikon mekanismia, joka ilmenee niiden yhdistämisessä. Kokonaisrakenne paljastaa, miten valtionvarainministeriöön perustuvia varoja käsitellään ketjussa olevina valuuttoina selkeän toiminnallisen erottelun kautta: liikkeeseenlasku, liikevaihdon generointi, tulojen erottelu ja ketjujen välinen siirto. Ensinnäkin stablecoinien ja rahastuttamisen välinen suhde on rakenteellisesti jännittynyt. Stablecoineilla on ominaisuus, että ne voidaan vaihtaa nimellisarvolla milloin tahansa, mikä vaatii välitöntä likviditeettiä. Toisaalta valtion joukkovelkakirjojen tuotot ja korkotuotot syntyvät ajan kulumisen perusteella. Aiemmin rebase-tokeneita, arvon kertymistokeneita ja keskitettyä johtamisen voittorakenteita on kokeiltu, mutta ne ovat paljastaneet rajoituksia, kuten sekaannusta hintastandardeissa, oraakkeliongelmia ja vastapuoliriskiä. Tässä taustassa viimeaikainen rakenne on järjestetty tavalla, joka erottaa pääoman vakauden ja oikeuden voittoon. Theo toimii keskeisenä tekijänä valtiovarainministeriöön perustuvien RWA:iden tarjoamisessa tässä lähestymistavassa. Theo's thBILL tarjoaa altistusta lyhytaikaisille Yhdysvaltain valtionvelkakirjoille tokenien muodossa, joiden TVL on tammikuussa 2026 noin 177 miljoonaa dollaria ja vakaa hinta suhteessa nettovarallisuusarvoon. thBILLin arvo näkyy päivittäisissä NAV-laskelmissa ja oraakkeleissa, ja tulot saadaan valtion joukkovelkakirjojen koroista. Tämän lisäksi thGOLD perustuu MG999 Gold Fund -rakenteeseen, hyödyntäen institutionaalisia säilytysrakenteita kuten Libeara ja Standard Chartered, ja tuottaen tuloja vakuudellisista lainoista FundBridge Capitalin kautta. Nämä varat säilyttävät perinteisen rahoituksen ominaisuudet sääntelyympäristön ja selvitysviivästysten osalta, ja perustuvat T+1-tason takaisinmaksuviivästyksiin sekä institutionaaliseen luottamukseen. STBL erottaa selkeästi pääoman ja tulot prosessissa, jossa tuottoa tuottavat omaisuuserät, kuten Theo, muunnetaan stablecoineiksi. STBL:n USST on aina suunniteltu vakaaksi kolikoksi, joka voidaan vaihtaa 1:1 kohde-etuuden kanssa, ja voittojen oikeudet lasketaan liikkeeseen erillisenä tokenina nimeltä YLD NFT. Tässä rakenteessa USST toimii puhtaana maksu- ja vakuusvälineenä, kun taas YLD NFT edustaa kertyneiden korkojen vaatimusta. Käyttäjät voivat hallita tulojaan erikseen milloin tahansa, ja tulotokenit voidaan siirtää itsenäisesti tai käyttää muissa protokollissa. Tässä prosessissa on tärkeää varmistaa, että oikea NAV-oraakkeli ja korvausprosessi ovat johdonmukaisia, ja STBL yhdistää automatisoidun riskien seurannan Hypernativen kautta. Noble vastaa yhteentoimivuuskerroksesta, joka mahdollistaa näiden omaisuuserien ja tokenien siirtämisen ja käytön useiden ketjujen välillä. Noble alkoi alun perin Cosmos-pohjaisena sovellusketjuna, joka tuki natiivia omaisuuden siirtoa IBC:n kautta, ja laajeni myöhemmin EVM-yhteensopivaan L1-versioon säilyttäen IBC-yhteydet. Tässä prosessissa EVM-ympäristö rakennetaan Commonware-pinon ja Rust-pohjaisen Reth-asiakkaan avulla, ja omaisuussiirrot ketjujen välillä otetaan käyttöön IBC v2 -sovittimen kautta. Tendermintin konsensuspohjaiset Cosmos-ketjut tarjoavat välittömän lopullisuuden, kun taas Ethereum-pohjaisissa ympäristöissä on suhteellisen pitkät selvitysvahvistusajat. Tämä ero johtaa eroihin luottamusmallissa IBC-natiivien ja siltapohjaisten siirtojen välillä. Kun nämä kolme tekijää yhdistetään, valtionlainan tuotto syntyy Theon kautta, jaetaan pääomaan ja tuottoon STBL:n kautta, ja siirretään useisiin ketjuihin Noblen IBC-infrastruktuurin kautta. Esimerkiksi USST voi käyttää USDC:tä. Sitä voidaan toimittaa eri sovellusketjuille IBC:n alkuperäisten stablecoinien, kuten N ja USDN, virran mukana, ja YLD NFT:itä käytetään myös tulonjaossa ketjujen välisten siirtojen kautta. Tässä prosessissa käytännön elementit, kuten kunkin ketjun kirjanpitostandardit, oraakkelin viiveet ja selvityspisteiden erot, toimivat samanaikaisesti. Julkaistut luvut hintavakauden ja likviditeetin osalta osoittavat, että tämä rakenne on toiminut suhteellisen vakaasti. USDC Noblella. N piti hinnan keskimäärin lähellä 1 dollaria, ja thBILL kirjasi myös rajallista volatiliteettia suhteessa NAV:iin. On kuitenkin myös selvästi vahvistettu, että valtion joukkovelkakirjoihin perustuvien varojen välitön takaisinmaksu on rajallista ja laajamittaisen samanaikaisen takaisinmaksupyynnön yhteydessä on likviditeettitaakkaa. Tämä heijastaa eroa on-chain -rahan ja perinteisten rahoitusmaksurakenteiden odotusten välillä. Riskitekijät ovat myös selvät. Theo-rakenteet edellyttävät luottamusta säilyttäjään ja rahastonhoitajiin, ja varojen oikeudellinen luonne voi vaihdella muuttuvan sääntelyympäristön mukaan. STBL:ssä oraakkelivirheet tai tuottotokenien heikentynyt likviditeetti voivat olla ongelma. Noble-tapauksessa EVM-laajennusprosessin aikana lisätään uusia luottamusoletuksia sillan ja sovittimen kerroksiin. Jokainen näistä tekijöistä on itsenäinen, mutta jos ongelma ilmenee yhdessä osassa, se voi vaikuttaa kokonaisvaltaiseen tulonjakorakenteeseen. Yhdessä Noblen, Theon ja STBL:n muodostama rakenne havainnollistaa valtiovarainministeriöön perustuvien RWA:iden käsittelyä paitsi sijoitustuotteina myös liikkuvana rahakomponenttina ketjujen yli. Noble vastaa liikkeeseenlaskusta ja IBC:iden kautta kulkemisesta, Theo tarjoaa vaatimusten mukaiset valtionkassan varat, ja STBL hallinnoi näistä varoista saadut tulot erillään pääomasta. Tämä yhdistelmä luo rakenteen, joka erottaa selkeästi liikevaihdon ja vakauden ilman, että luottamus keskitetään yhteen liikkeeseenlaskijaan, selittäen, miten tulonjakolikot voivat toimia IBC-ekosysteemissä nykyisten faktojen perusteella. $NOBLE $THEO $STBL $thBILL $USST $USDC. N $USDN