Historien kan berätta mycket om en marknads utformning De flesta offentliga derivatbörser är modulära: handlare har konton hos mäklare, som är / har konton hos clearingmedlemmar, som har konton hos clearinghus som reglerar transaktioner via Fedwire / NSCC Det här är lite av en huvudvärk att förklara Jag har sett folk försöka argumentera för detta med motiveringen att modularisering uppmuntrar specialisering och avsaknad av intressekonflikter Men verkligheten är att dess skapelse mer var omständigheter än något annat. På 1800-talet fanns det varken mjukvara eller internet. Att manuellt hantera risk och avveckling mellan tusentals individer var omöjligt. Men att göra det över några dussin var mycket mer uppnåeligt Så riskhanteringen lokaliserades genom clearingmedlemmar Kanske är detta fortfarande det överlägsna systemet, men kanske inte. Oavsett har vi nya verktyg nu, så det är värt att utforska nya lösningar