La historia puede decirte mucho sobre el diseño de un mercado La mayoría de los intercambios de derivados públicos son modulares: los traders tienen cuentas en brokers, que tienen cuentas en miembros de compensación, que tienen cuentas en una cámara de compensación, la cual liquida transacciones a través de Fedwire / el NSCC Esto es un poco complicado de explicar He visto a personas intentar argumentar a favor de esto basándose en que la modularización fomenta la especialización y la falta de conflictos de interés Pero la realidad es que su creación fue más circunstancial que otra cosa. En el siglo XIX, no había software ni internet. Gestionar manualmente el riesgo y la liquidación entre miles de individuos era imposible. Pero hacerlo entre unas pocas docenas era mucho más alcanzable Así que la gestión del riesgo se localizó a través de los miembros de compensación Quizás este siga siendo el sistema superior, pero quizás no. De todos modos, ahora tenemos nuevas herramientas, así que vale la pena explorar nuevas soluciones