A história pode dizer muito sobre o design de um mercado A maioria das bolsas públicas de derivativos é modular: os traders mantêm contas em corretoras, que são / detêm contas em membros de compensação, que mantêm contas em uma câmara de compensação, que liquida transações por Fedwire / NSCC Isso é meio complicado de explicar Já vi pessoas tentando argumentar isso com base no argumento de que a modularização incentiva a especialização e a ausência de conflitos de interesse Mas a realidade é que sua criação foi mais circunstância do que qualquer outra coisa. No século XIX, não havia software nem internet. Gerenciar manualmente riscos e liquidações entre milhares de pessoas era impossível. Mas fazer isso em algumas dezenas era muito mais viável Assim, a gestão de riscos foi localizada por meio de membros de compensação Talvez esse ainda seja o sistema superior, mas talvez não. De qualquer forma, agora temos novas ferramentas, então vale a pena explorar novas soluções