История может многое рассказать о дизайне рынка Большинство публичных деривативных бирж являются модульными: трейдеры имеют счета у брокеров, которые имеют счета у клиринговых членов, которые имеют счета в клиринговом доме, который осуществляет расчеты через Fedwire / NSCC Это немного сложно объяснить Я видел, как люди пытались аргументировать это на основании того, что модульность способствует специализации и отсутствию конфликтов интересов Но реальность такова, что его создание было скорее следствием обстоятельств, чем чем-либо еще. В 1800-х годах не было ни программного обеспечения, ни интернета. Вручную управлять рисками и расчетами среди тысяч людей было невозможно. Но сделать это среди нескольких десятков было гораздо более достижимо Поэтому управление рисками было локализовано через клиринговых членов Может быть, это все еще превосходная система, но может и нет. В любом случае, у нас теперь есть новые инструменты, так что стоит исследовать новые решения