Історія може багато розповісти про дизайн ринку Більшість публічних бірж деривативів є модульними: трейдери тримають рахунки у брокерів, які є / мають рахунки у клірингових членів, ті, хто має рахунки в кліринговій палаті, яка здійснює розрахунки через Fedwire / NSCC Це трохи незручно пояснювати Я бачив, як люди намагаються це обґрунтувати, стверджуючи, що модульність сприяє спеціалізації та відсутності конфліктів інтересів Але насправді його створення було радше обставинами, ніж чимось іншим. У 1800-х роках не було програмного забезпечення чи інтернету. Ручне управління ризиками та врегулюванням між тисячами осіб було неможливим. Але зробити це на кількох десятках було набагато досяжніше Тому управління ризиками локалізовано через клірингових членів Можливо, це все ще краща система, а можливо й ні. У будь-якому разі, тепер у нас є нові інструменти, тож варто дослідити нові рішення