Kinas handelsdata för november var starka, med en förväntad återhämtning från oktober Jag får en ökning av exportvolymerna med 10 % i november och en ökning av importvolymerna med 1 %. Den efterföljande summan på 12 miljoner för det nominella överskottet steg också till 1180 miljarder dollar 1/

De uppskattade volymförändringarna för november (med oktobers export- och importpriser) matchar nästan perfekt volymförändringarna för de senaste 12 ms. Med tanke på en ökning av exportvolymen med 10 % för året och en ökning av importvolymen med 1 % – 2/

Med export på ~20 % av BNP och import på ~15 % motsvarar dessa volymförändringar en nettoexportbidrag närmare 2 % av BNP än 1,5 % av BNP Naturligtvis stämmer ingenting riktigt överens i Kina – och det är osannolikt att nettoexportbidraget blir så högt som råvolymdata antyder 3/

Det totala överskottet – på en efterföljande 12 miljoner – fortsätter att stiga mot 1,2 biljoner dollar, där ökade exporter till Sydostasien (kraftigt för återexport) kompenserar för svaghet i direktexporten till USA 4/

Det här är helt enorma siffror ... Överskottet hos EU, till exempel, fortsätter att öka ... pandemiöverskottet 2022 var, visade sig det vara, inte lika övergående ... det finns en anledning till att europeiska ledare börjar varna för att status quo är ohållbart. 5/

Och kombinationen av svaga råvarupriser (exklusive koppar) och starka kinesiska exportvaror har lett till en helt enorm svängning i Kinas överskott hos större delen av tillväxtländerna 6/

En ytterligare notering – exportbasen från förra december var stark (335 miljarder dollar) och speglade troligen en viss frontlöpning. Det vore därför inte förvånande om år/år-ökningen i decemberexporten är avsevärt mindre än ökningen i november ... 7/

Slutsatsen – Kinas export överträffar den globala handeln kraftigt medan importen kraftigt underpresterar Kinas egen rapporterade tillväxt. Det är en giftig blandning för många av Kinas handelspartners 8/

Det är ganska häpnadsväckande att, med materiella förhållanden som driver en kil mellan Kina och andra tillverkningsmakter, kunde Trump-administrationen inte bygga en handelskoalition mot Kina. Faktum är att det inte ens verkade försöka. 9/9