Los datos comerciales de China en noviembre fueron sólidos, con una esperada recuperación respecto a octubre En noviembre obtengo un aumento del 10% en los volúmenes de exportación y un 1% en los volúmenes de importación. La suma final de 12 millones para el superávit nominal también subió hasta los 1180.000 millones de dólares 1/

Los cambios estimados de volumen para noviembre (usando precios de exportación e importación de octubre) coinciden casi perfectamente con los cambios de volumen de los últimos 12 ms. Ante un aumento del 10% en el volumen de exportaciones en el año y un aumento del 1% en el volumen de importaciones – 2/

Con exportaciones de ~ 20% del PIB e importaciones de ~15%, esos cambios de volumen se traducen en una contribución neta a las exportaciones más cercana al 2% del PIB que al 1,5% del PIB Por supuesto, en China nada encaja del todo – y es poco probable que la contribución neta a las exportaciones sea tan alta como sugieren los datos de volumen bruto 3/

El superávit general —en una base de 12 millones en los últimos 12 millones— sigue subiendo lentamente hasta los 1,2 billones de dólares, con un aumento en las exportaciones hacia el sudeste asiático (principalmente partes para reexportación) que compensan la debilidad de las exportaciones directas a EE. UU. 4/

Son números absolutamente gigantescos... El superávit con la UE, por ejemplo, sigue aumentando ... El excedente de la pandemia de 2022 no fue, en consecuencia, tan transitorio ... hay una razón por la que los líderes europeos empiezan a advertir que el statu quo es insostenible. 5/

Y la combinación de precios débiles de las materias primas (excluyendo el cobre) y fuertes exportaciones chinas ha provocado un cambio absolutamente gigantesco en el superávit de China con la mayor parte del mundo emergente 6/

Una nota adicional: la base de exportación del pasado diciembre era fuerte (335.000 millones de dólares) y probablemente reflejaba un poco de adelanto. Por tanto, no sería sorprendente que el aumento interanual de las exportaciones de diciembre fuera sustancialmente menor que el de noviembre ... 7/

En resumen: las exportaciones de China están superando ampliamente el comercio global, mientras que sus importaciones están muy por debajo del crecimiento reportado por China. Eso es una mezcla tóxica para muchos de los socios comerciales de China 8/

Resulta sorprendente que, con las condiciones materiales creando una brecha entre China y otras potencias manufactureras, la Administración Trump no haya podido construir una coalición comercial contra China. De hecho, ni siquiera parecía intentarlo. 9/9