Dane handlowe Chin za listopad były silne, z oczekiwanym odbiciem po październiku Oczekuję 10% wzrostu wolumenów eksportu w listopadzie i 1% wzrostu wolumenów importu. Zsumowany nominalny nadwyżka za ostatnie 12 miesięcy wzrosła do 1180 miliardów dolarów.

Szacowane zmiany wolumenu na listopad (używając cen eksportu i importu z października) niemal idealnie odpowiadają zmianom wolumenu z ostatnich 12 miesięcy. Patrząc na 10% wzrost wolumenu eksportu w skali roku i 1% wzrost wolumenu importu – 2/

Z eksportem wynoszącym ~ 20% PKB i importem ~ 15%, te zmiany wolumenowe przekładają się na wkład netto eksportu bliższy 2% PKB niż 1,5% PKB. Oczywiście w Chinach nic się nie zgadza – i mało prawdopodobne, że wkład netto eksportu będzie tak wysoki, jak sugerują surowe dane o wolumenie. 3/

Całkowity nadwyżka – na podstawie ostatnich 12 miesięcy – nadal nieznacznie rośnie w kierunku 1,2 biliona dolarów, a zwiększone eksporty do Azji Południowo-Wschodniej (głównie części do reekspedycji) rekompensują słabość w bezpośrednich eksportach do USA 4/

To są absolutnie gigantyczne liczby … Nadwyżka z UE, na przykład, nadal rośnie … nadwyżka pandemiczna z 2022 roku nie była, jak się okazuje, aż tak przejściowa … jest powód, dla którego europejscy liderzy zaczynają ostrzegać, że status quo jest nie do utrzymania. 5/

A połączenie słabych cen towarów (z wyjątkiem miedzi) i silnych chińskich eksportów doprowadziło do absolutnie gigantycznej zmiany w nadwyżce Chin z większością krajów rozwijających się 6/

Jedna dodatkowa uwaga – baza eksportowa z zeszłego grudnia była silna (335 miliardów dolarów) i prawdopodobnie odzwierciedlała trochę wyprzedzania. Dlatego nie byłoby zaskoczeniem, jeśli roczny wzrost eksportu w grudniu będzie znacznie mniejszy niż wzrost w listopadzie … 7/

Ostatecznie - eksport Chin znacznie przewyższa globalny handel, podczas gdy ich importy znacznie odstają od zgłoszonego wzrostu Chin. To toksyczna mieszanka dla wielu partnerów handlowych Chin 8/

To jest dość zdumiewające, że w obliczu materialnych warunków, które wprowadzają podział między Chinami a innymi potęgami produkcyjnymi, administracja Trumpa nie mogła zbudować koalicji handlowej przeciwko Chinom. W rzeczywistości nawet nie wydawało się, aby próbowała. 9/9