Datele comerciale ale Chinei din noiembrie au fost solide, cu o revenire așteptată față de octombrie Obțin o creștere de 10% a volumelor de export în noiembrie și o creștere de 1% a volumelor de importuri. Suma finală de 12 milioane pentru surplusul nominal a crescut treptat până la 1180 miliarde de dolari 1/

Schimbările estimate de volum pentru noiembrie (folosind prețurile de export și import din octombrie) corespund aproape perfect cu schimbările de volum din ultimii 12 ms. Privind o creștere de 10% a volumului de export pentru anul respectiv și o creștere de 1% a importurilor – 2/

Cu exporturi de ~ 20% din PIB și importuri de ~15%, aceste schimbări de volum se traduc într-o contribuție netă la exporturi mai apropiată de 2% din PIB decât de 1,5% din PIB Desigur, în China nimic nu se aliniază – și este puțin probabil ca contribuția netă la export să fie atât de mare pe cât sugerează datele brute de volum 3/

Surplusul general – pe o bază de 12 milioane – continuă să crească ușor spre 1,2 trilioane de dolari, iar exporturile crescute către Asia de Sud-Est (în mare parte pentru reexport) compensează slăbiciunea exporturilor directe către SUA 4/

Acestea sunt numere absolut gigantice ... Surplusul cu UE, de exemplu, continuă să crească ... Surplusul din pandemia din 2022 nu a fost, de fapt, atât de trecător ... există un motiv pentru care liderii europeni încep să avertizeze că status quo-ul este de nesusținut. 5/

Iar combinația dintre prețurile slabe ale materiilor prime (excluzând cuprul) și exporturile puternice chineze a dus la o oscilație absolut uriașă a surplusului Chinei față de majoritatea lumii emergente 6/

O notă suplimentară – baza de export din decembrie trecut a fost puternică (335 miliarde de dolari) și probabil a reflectat o ușoară creștere a frontului. Prin urmare, nu ar fi o surpriză dacă creșterea anuală a exporturilor din decembrie este substanțial mai mică decât cea din noiembrie ... 7/

Concluzia – exporturile Chinei depășesc clar comerțul global, în timp ce importurile sale sunt mult sub creșterea raportată a Chinei. Aceasta este o combinație toxică pentru mulți dintre partenerii comerciali ai Chinei 8/

Este oarecum uimitor că, având în vedere condițiile materiale care creează o prăpastie între China și alte puteri din industrie, administrația Trump nu a putut construi o coaliție comercială împotriva Chinei. De fapt, nici măcar nu părea să încerce. 9/9