Os dados comerciais de novembro da China foram fortes, com uma recuperação esperada em relação a outubro Registo um aumento de 10% nos volumes de exportação em novembro e um aumento de 1% nos volumes de importação. A soma dos últimos 12 meses para o superávit nominal subiu para $1180b também 1/

As alterações de volume estimadas para novembro (usando os preços de exportação e importação de outubro) quase coincidem perfeitamente com as alterações de volume dos últimos 12 meses. Olhando para um aumento de 10% no volume de exportação para o ano e um aumento de 1% no volume de importação – 2/

Com exportações de ~ 20% do PIB e importações de ~15%, essas mudanças de volume resultam em uma contribuição líquida das exportações mais próxima de 2% do PIB do que de 1,5% do PIB Claro, na China nada se alinha exatamente – e é improvável que a contribuição líquida das exportações seja tão alta quanto os dados brutos de volume implicam 3/

O superávit geral – com base nos últimos 12 meses – continua a subir lentamente em direção a $1,2 trilhões, com o aumento das exportações para o Sudeste Asiático (principalmente peças para reexportação) compensando a fraqueza nas exportações diretas para os EUA 4/

Estes são números absolutamente gigantescos … O excedente com a UE, por exemplo, continua a aumentar … o excedente pandémico de 2022 não foi, como se revelou, tão transitório assim … há uma razão pela qual os líderes europeus estão começando a avisar que o status quo é insustentável. 5/

E a combinação de preços de commodities fracos (excluindo o cobre) e fortes exportações chinesas levou a uma oscilação absolutamente gigante no superávit da China com a maior parte do mundo emergente 6/

Uma nota adicional – a base de exportação do último dezembro foi forte ($335b) e provavelmente refletiu um pouco de antecipação. Assim, não seria uma surpresa se o aumento ano a ano nas exportações de dezembro for substancialmente menor do que o aumento em novembro … 7/

Em resumo -- as exportações da China estão a superar amplamente o comércio global, enquanto as suas importações estão a ter um desempenho muito abaixo do crescimento reportado pela própria China. Isso é uma mistura tóxica para muitos dos parceiros comerciais da China 8/

É um pouco surpreendente que, com as condições materiais a criar uma divisão entre a China e outras potências de manufatura, a Administração Trump não conseguisse construir uma coalizão comercial contra a China. Na verdade, nem parecia tentar. 9/9