Los datos comerciales de noviembre de China fueron sólidos, con un esperado repunte respecto a octubre. Obtengo un aumento del 10% en los volúmenes de exportación en noviembre y un aumento del 1% en los volúmenes de importación. La suma de 12 meses para el superávit nominal subió a $1180b también. 1/

Los cambios de volumen estimados para noviembre (utilizando los precios de exportación e importación de octubre) coinciden casi perfectamente con los cambios de volumen de los últimos 12 meses. Mirando un aumento del 10% en el volumen de exportación para el año y un aumento del 1% en el volumen de importación – 2/

Con exportaciones de aproximadamente el 20% del PIB e importaciones de aproximadamente el 15%, esos cambios de volumen resultan en una contribución de exportaciones netas más cercana al 2% del PIB que al 1.5% del PIB. Por supuesto, en China nada se alinea del todo – y es poco probable que la contribución de exportaciones netas sea tan alta como los datos de volumen bruto implican. 3/

El superávit general, en base a los últimos 12 meses, sigue aumentando hacia los $1.2 billones, con un aumento de las exportaciones a SE Asia (principalmente piezas para reexportación) compensando la debilidad en las exportaciones directas a EE. UU. 4/

Estos son números absolutamente gigantescos … El superávit con la UE, por ejemplo, sigue aumentando … el superávit pandémico de 2022 no fue, resulta, tan transitorio … hay una razón por la que los líderes europeos están comenzando a advertir que el statu quo es insostenible. 5/

Y la combinación de precios de materias primas débiles (excluyendo el cobre) y fuertes exportaciones chinas ha llevado a un cambio absolutamente gigantesco en el superávit de China con la mayor parte del mundo emergente 6/

Una nota adicional: la base de exportación del pasado diciembre fue fuerte ($335 mil millones) y probablemente reflejó un poco de anticipación. Por lo tanto, no sería una sorpresa si el aumento interanual en las exportaciones de diciembre es sustancialmente menor que el aumento en noviembre ... 7/

En resumen, las exportaciones de China están superando con creces el comercio global, mientras que sus importaciones están muy por debajo del crecimiento reportado de China. Esa es una mezcla tóxica para muchos de los socios comerciales de China 8/

Es un poco sorprendente que, con las condiciones materiales creando una brecha entre China y otras potencias manufactureras, la administración Trump no pudiera construir una coalición comercial contra China. De hecho, ni siquiera parecía intentarlo. 9/9