Kinas handelsdata for november var sterke, med en forventet oppgang fra oktober Jeg får en økning på 10 % i eksportvolumene i november og en økning på 1 % i importvolumene. Den etterfølgende summen på 12 millioner for det nominelle overskuddet økte også til 1180 milliarder dollar 1/

De estimerte volumendringene for november (med eksport- og importpriser fra oktober) samsvarer nesten perfekt med volumendringene de siste 12 ms. Med tanke på en økning på 10 % i eksportvolum for året og 1 % økning i importvolum – 2/

Med eksport på ~20 % av BNP og import på ~15 %, tilsvarer disse volumendringene et netto eksportbidrag nærmere 2 % av BNP enn 1,5 % av BNP Selvfølgelig stemmer ingenting helt opp i Kina – og det er lite sannsynlig at nettoeksportbidraget vil være så høyt som råvolumdataene tilsier 3/

Det totale overskuddet – på en etterfølgende basis på 12 millioner – fortsetter å stige mot 1,2 billioner dollar, med økte eksport til Sørøst-Asia (som i stor grad dels for reeksport) som kompenserer for svakhet i direkte eksport til USA 4/

Dette er helt enorme tall ... Overskuddet hos EU, for eksempel, fortsetter å øke ... Overskuddet under pandemien i 2022 var, viste det seg, ikke like forbigående ... det er en grunn til at europeiske ledere begynner å advare om at status quo er uholdbar. 5/

Og kombinasjonen av svake råvarepriser (ekskludert kobber) og sterke kinesiske eksportvarer har ført til en enorm svingning i Kinas overskudd i det meste av den fremvoksende verden. 6/

En ekstra ting – eksportbasen fra desember i fjor var sterk (335 milliarder dollar) og reflekterte trolig litt frontløp. Det ville derfor ikke være overraskende om år-til-år-økningen i desembereksporten er betydelig mindre enn økningen i november ... 7/

Konklusjonen – Kinas eksport presterer langt bedre enn verdenshandelen, mens importen deres presterer langt under Kinas egen rapporterte vekst. Det er en giftig blanding for mange av Kinas handelspartnere 8/

Det er litt oppsiktsvekkende at, med materielle forhold som skapte splid mellom Kina og andre industrimakter, klarte ikke Trump-administrasjonen å bygge en handelskoalisjon mot Kina. Faktisk virket det ikke engang som om den prøvde. 9/9