Торговые данные Китая за ноябрь были сильными, с ожидаемым восстановлением после октября Я ожидаю увеличение объемов экспорта на 10% в ноябре и увеличение объемов импорта на 1%. Также 12-месячная сумма номинального профицита немного увеличилась до $1180 млрд. 1/

Оценочные изменения объема на ноябрь (с использованием цен на экспорт и импорт в октябре) почти идеально совпадают с изменениями объема за последние 12 месяцев. Ожидается увеличение объема экспорта на 10% за год и увеличение объема импорта на 1% – 2/

С экспортом около 20% от ВВП и импортом около 15% эти изменения объемов приводят к чистому вкладу экспорта, который ближе к 2% от ВВП, чем к 1.5% от ВВП Конечно, в Китае ничего не складывается так, как должно – и маловероятно, что чистый вклад экспорта будет таким высоким, как предполагают сырые объемные данные 3/

Общий профицит – на основе последних 12 месяцев – продолжает медленно расти к $1,2 триллиона, при этом увеличенные экспортные поставки в Юго-Восточную Азию (в основном детали для реэкспорта) компенсируют слабость прямых поставок в США 4/

Это абсолютно гигантские цифры … Профицит с ЕС, например, продолжает расти … профицит 2022 года в результате пандемии, как оказывается, не был столь временным … есть причина, по которой европейские лидеры начинают предупреждать, что статус-кво неустойчив.

И сочетание слабых цен на сырьевые товары (за исключением меди) и сильного китайского экспорта привело к абсолютно гигантскому изменению в профиците Китая с большинством развивающихся стран 6/

Одно дополнительное замечание – экспортная база с прошлого декабря была сильной ($335 млрд) и, вероятно, отражала немного опережающего спроса. Поэтому не было бы удивительно, если годовой рост экспорта в декабре будет значительно меньше, чем рост в ноябре … 7/

Итог — экспорт Китая значительно превышает глобальную торговлю, в то время как его импорт значительно отстает от собственных показателей роста Китая. Это токсичная смесь для многих торговых партнеров Китая 8/

Удивительно, что, несмотря на материальные условия, создающие разрыв между Китаем и другими производственными державами, администрация Трампа не смогла создать торговую коалицию против Китая. На самом деле, казалось, что она даже не пыталась. 9/9