Čínská listopadová obchodní data byla silná, s očekávaným oživením oproti říjnu V listopadu jsem zaznamenal 10% nárůst exportních objemů a 1% nárůst dovozu. Následující částka 12 milionů za nominální přebytek také vzrostla na 1180 miliard dolarů 1/

Odhadované změny objemu za listopad (podle říjnových exportních a importních cen) téměř dokonale odpovídají změnám objemu za posledních 12 ms. Pokud se podíváme na 10% nárůst objemu exportu za rok a 1% nárůst objemu dovozu – 2/

Při exportu ~ 20 % HDP a dovozu ~15 % tyto změny objemu znamenají, že příspěvek čistého exportu je blíže 2 % HDP než 1,5 % HDP Samozřejmě, v Číně nic úplně nesedí – a je nepravděpodobné, že by čistý exportní příspěvek byl tak vysoký, jak naznačují surová objemová data 3/

Celkový přebytek – na základě 12 milionů – pokračuje v pomalu stoupání k 1,2 bilionu dolarů, přičemž zvýšený export do jihovýchodní Asie (výrazně části pro reexport) kompenzuje slabost přímého exportu do USA 4/

To jsou naprosto obrovská čísla ... Přebytek v EU například nadále roste ... Přebytek z pandemie v roce 2022 nebyl, jak se ukázalo, tak přechodný ... existuje důvod, proč evropští lídři začínají varovat, že status quo je neudržitelný. 5/

A kombinace slabých cen komodit (bez mědi) a silného čínského exportu vedla k naprosto obrovskému výkyvu čínského přebytku s většinou rozvíjejícího se světa 6/

Ještě jedna poznámka – exportní základna z loňského prosince byla silná (335 miliard dolarů) a pravděpodobně odrážela určité předběhnutí. Nebylo by tedy překvapením, kdyby meziroční nárůst prosincových exportů byl výrazně menší než listopadový nárůst ... 7/

Závěrem – čínský export výrazně překonává globální obchod, zatímco dovoz výrazně zaostává za čínským vlastním růstem. To je toxická směs pro mnoho obchodních partnerů Číny 8/

Je docela překvapující, že vzhledem k materiálním podmínkám, které vytvářejí klín mezi Čínou a dalšími výrobními mocnostmi, Trumpova administrativa nedokázala vytvořit obchodní koalici proti Číně. Ve skutečnosti se zdálo, že se ani nesnaží. 9/9