Relatório da Coinbase resumindo "O que construir em 2026". Entre eles, gostaria de focar no mecanismo chamado "Prop AMMs" que se desenvolveu com Solana. Muito interessante. Vou explicar isso. AMMs de hélicesとは? - O RFS 2026 da Coinbase lista "Alternative Prop AMMs" como "uma nova estrutura de mercado prop AMM que é diferente dos AMMs públicos existentes" - Especificamente, a Solana está se desenvolvendo em torno do Prop Desk Private AMM (Prop AMM), um AMM escuro que só pode ser acessado por agregadores como o Jupiter - As fórmulas e a lógica para determinar precificação são privadas, para evitar fluxos tóxicos como bots MEV, árbitros, etc Tóxico Flowとは? なぜ Toxic Flow がある? - Transparência on-chain, mempools públicos e a existência de bots de arbitragem/MEV se concentrarão em AMMs com "fluxos que só vêm comer quando os preços mudam". Na forma de LVR / IL, a punção lombar é enrugada. Por que isso é importante? - Será fundamental para restaurar a lucratividade do LP e alcançar uma infraestrutura de negociação on-chain com spreads semelhantes ao CEX e resistência ao MEV. - Os AMMs de prop já começaram a representar uma grande proporção do volume em pares principais em Solana, e a estrutura de mercado está mudando para uma baseada na premissa de "agregador + AMM de prop". É diferente de Solana? EVMは? - A ampla implantação desse modelo nativamente está atualmente centrada em Solana. - Existem exemplos de portabilidade para outras VMs, como o Obric da Sui, mas é difícil assumir a mesma forma em EVM devido às diferenças nas estruturas de custo do gás, e o mesmo problema (fluxo tóxico / MEV) está sendo enfrentado em diferentes arquiteturas, como a "troca de CoW". Como isso vai se desenvolver no futuro? - A estrutura de mercado da Solana, centrada em "agregador + Prop AMM", provavelmente avançará ainda mais. - Em vez de copiar o mesmo design, outras cadeias provavelmente verão mais DEXs híbridos que combinam os elementos de "private liquidity + aggregator + design de taxas conscientes de MEV". - A Coinbase está procurando projetos nesse sentido (especialmente aqueles que atualizam a estrutura de mercado em cadeias de uso geral)?