Het rapport van Coinbase over "Wat moeten we in 2026 bouwen?". Wat ik hier wil benadrukken, is het systeem van "Prop AMMs" dat is opgekomen op Solana. Het is zeer interessant. Ik zal dit uitleggen. Wat zijn Prop AMMs? - De "Alternative Prop AMMs" die Coinbase noemt in de 2026 RFS, verwijzen naar "een nieuwe marktstructuur voor prop-type AMM die verschilt van bestaande publieke AMM's". - Dit verwijst specifiek naar een privé AMM (Prop AMM) die uitsluitend is ontwikkeld voor prop desks en die alleen toegankelijk is via aggregators zoals Jupiter, een dark AMM. - De formules en logica voor prijsbepaling zijn niet openbaar en zijn bedoeld om toxic flow van MEV-bots en arbitrageurs te vermijden. toxic flow, wat is dat? Waarom is er toxic flow? - Door de transparantie op de blockchain, de openbare mempool en de aanwezigheid van arbitrage/MEV-bots, concentreert de flow die "alleen komt om te profiteren van het moment dat de prijs verschuift" zich op de AMM. Dit leidt tot druk op LP's in de vorm van LVR/IL. Waarom is het belangrijk? - Het is de sleutel tot het herstellen van de winstgevendheid van LP's en het realiseren van een on-chain handelsinfrastructuur met spreads vergelijkbaar met CEX en MEV-bestendigheid. - Op Solana begint de Prop AMM al een groot percentage van het volume in belangrijke paren te vertegenwoordigen, en de marktstructuur verandert geleidelijk naar een "aggregator + Prop AMM"-model. Is er iets vergelijkbaars buiten Solana? Wat is er met EVM? - Tot nu toe is Solana het centrum waar dit model op grote schaal wordt uitgerold. - Er zijn voorbeelden van migratie naar andere VM's, zoals Sui's Obric, maar vanwege de verschillen in gasprijsstructuur is het moeilijk om dezelfde vorm aan te nemen in EVM, en projecten zoals "CoW Swap" werken aan dezelfde problemen (toxic flow / MEV) met een andere architectuur. Hoe zal het zich in de toekomst ontwikkelen? - Op Solana lijkt de marktstructuur die zich richt op "aggregator + Prop AMM" verder te evolueren. - Op andere ketens is de kans groot dat er hybride DEX'en ontstaan die elementen combineren zoals "private liquiditeit + aggregator + MEV-bewuste kostenstructuur", in plaats van simpelweg hetzelfde ontwerp te kopiëren. - Misschien zoekt Coinbase naar projecten die in deze lijn passen (vooral diegene die de marktstructuur op generieke ketens upgraden)?