El informe de Coinbase resume "Qué construir en 2026". Entre ellas, me gustaría centrarme en el mecanismo llamado "Prop AMMs" que ha evolucionado con Solana. Muy interesante. Voy a explicar esto. ¿Atrezos AMMとは? - El RFS de Coinbase 2026 lista los "AMM de prop alternativos" como "una nueva estructura de mercado de AMM de prop que es diferente de los AMM públicos existentes" - Específicamente, Solana está desarrollando alrededor de Prop Desk Private AMM (Prop AMM), un AMM oscuro al que solo se puede acceder a través de agregadores como Jupiter - Las fórmulas y la lógica para determinar el precio son privadas, para evitar flujos tóxicos como bots MEV, árbitros, etc ¿flujo tóxicoとは? なぜ toxic flow がある? - La transparencia on-chain, los mempools públicos y la existencia de bots de arbitraje/MEV se concentrarán en AMMs con "flujos que solo vienen a comer cuando los precios cambian". En forma de LVR / IL, la punción lumbar está arrugada. ¿Por qué es importante? - Será clave para restaurar la rentabilidad del LP y lograr una infraestructura de trading on-chain con spreads similares a CEX y resistencia a MEV. - Los AMM de prop ya han empezado a representar una gran proporción del volumen en pares principales en Solana, y la estructura del mercado está cambiando hacia una basada en la premisa de "agregador + AMM de prop". ¿Es otra cosa que Solana? ¿EVMは? - El despliegue generalizado de este modelo de forma nativa se centra actualmente en Solana. - Existen ejemplos de portabilidad a otras máquinas virtuales, como Obric de Sui, pero es difícil adoptar la misma forma en EVM debido a diferencias en las estructuras de coste del gas, y el mismo problema (flujo tóxico / MEV) se está abordando en diferentes arquitecturas como el "CoW Swap". ¿Cómo se desarrollará en el futuro? - La estructura de mercado de Solana centrada en "agregador + AMM de prop" probablemente avanzará aún más. - En lugar de copiar el mismo diseño, es probable que otras cadenas vean más DEX híbridos que combinen los elementos de "liquidez privada + agregador + diseño de comisiones consciente de MEV". - ¿Está Coinbase buscando proyectos en esta línea (especialmente aquellos que mejoran la estructura de mercado en cadenas de propósito general)?