🚨 CECI NE DEVRAIT PAS SE PRODUIRE Les rendements obligataires deviennent complètement fous. Nous assistons à une explosion synchronisée et mondiale des rendements. – Les obligations américaines à 30 ans atteignent 4,9% – Les obligations australiennes à 5 ans augmentent de >2% – Les obligations japonaises à 10 ans explosent Cela n'arrive jamais dans une économie stable. En finance, nous recherchons la corrélation. En général, les risques idiosyncratiques restent locaux. Mais ce n'est pas ce qui se passe aujourd'hui. Pourquoi voyons-nous des événements statistiques extrêmes sur chaque marché obligataire souverain majeur en même temps ? Parce que cela concerne la mécanique du système. Les taux à long terme disent quelque chose sur la crédibilité des États. C'est-à-dire leur capacité à honorer les dettes futures sans recourir massivement à l'inflation. Un ajustement aussi coordonné implique que le marché n'achète plus la thèse macro dominante. Cela signale des tensions internes dans le système de collatéral. ...