La crypto pour l'avenir prévisible concerne principalement la migration de produits qui étaient autrefois réservés aux institutions vers un accès plus large. À l'instar de l'essor de la demande des particuliers pour les actions publiques au cours des 20-30 dernières années grâce à la négociation numérique et aux fintechs, nous allons voir un essor similaire dans d'autres classes d'actifs au cours des prochaines décennies. Les produits privés sont la prochaine grande catégorie, tant en crédit qu'en équité. Tout le monde parle de la tokenisation de l'équité pour les entreprises technologiques privées les plus demandées, mais je pense que nous en sommes encore loin (au moins quelques années, peut-être plus) compte tenu de la complexité du côté de l'équité (liquidité, permissions, réglementation). Il existe déjà des solutions peu fiables sur ce front, mais je n'ai pas besoin d'un SPV tokenisé d'un SPV dans OpenAI. J'attendrai un produit avec un accès direct au registre des actions pour les actions privilégiées. Le côté crédit est un participant volontaire qui souhaite une distribution plus large de ses produits et n'a pas les mêmes préoccupations que le côté équité. Étant donné que ces produits n'ont jamais été distribués à un plus large public, il existe un énorme fossé éducatif sur le fonctionnement de ces produits, les profils de risque, les profils de rendement, les profils de liquidité, etc. Cela nécessite des personnes qui ont une compréhension fondamentale des marchés de crédit privés traditionnels et qui peuvent traduire le langage institutionnel en quelque chose de plus accessible. L'erreur lors de la mise sur le marché de ces produits est d'essayer de séduire un profil de style degen de 2021, qui est un petit public avec un marché adressable limité. La plus grande opportunité est le public des investisseurs particuliers plus large qui aiment voir les chiffres augmenter régulièrement et qui aiment contribuer une partie de leur salaire mensuel de manière régulière. Utiliser un langage accessible n'est pas la même chose qu'utiliser un langage degen simpliste. Trop de projets commettent cette erreur, ce qui fait que les entreprises semblent peu sérieuses et indignes de notre capital. D'un point de vue distribution, nous verrons ces produits distribués principalement par le biais de fintechs et d'échanges centralisés, et finalement à travers des produits de courtage comme Fidelity ou Interactive Brokers. Un petit nombre de ces entreprises seront capables de construire leur propre distribution, mais cela sera extrêmement difficile à concurrencer. Mon conseil pour presque toutes les entreprises axées sur l'actif est de trouver 1 ou 2 grands partenaires de distribution pour la phase initiale de recherche de PMF. Le bootstrapping du TVL est déjà assez difficile, et le faire seul est extrêmement coûteux.