O futuro previsível das criptomoedas é todo sobre migrar produtos que antes eram exclusivos para instituições para um acesso mais amplo. Semelhante ao boom da demanda de retalho em ações públicas ao longo dos últimos 20-30 anos através de corretoras digitais e fintechs, vamos ver um boom semelhante em outras classes de ativos nas próximas décadas. Os privados são a próxima grande categoria, tanto crédito quanto capital. Todos falam sobre tokenizar o capital das empresas de tecnologia privadas mais procuradas, mas eu acho que estamos longe disso (pelo menos alguns anos, talvez mais) dada a complexidade do lado do capital (liquidez, permissões, regulamentação). Já existem soluções ruins nesse sentido, mas eu não preciso de um SPV tokenizado de um SPV na OpenAI. Vou esperar por um produto com acesso direto à tabela de capital para ações preferenciais. O lado do crédito é um participante disposto que quer uma distribuição mais ampla de seus produtos e não tem as mesmas preocupações do lado do capital. Como esses produtos nunca foram distribuídos para o retalho mais amplo, há uma enorme lacuna de educação sobre como esses produtos funcionam, perfis de risco, perfis de rendimento, perfis de liquidez, etc. É necessário pessoas que tenham um entendimento fundamental dos mercados tradicionais de crédito privado que possam traduzir a linguagem institucional para algo mais acessível. O erro ao trazer esses produtos para o mercado é tentar apelar a um perfil de estilo de 2021 degen, que é um público pequeno com um mercado endereçado limitado. A maior oportunidade é o público de investidores de retalho mais amplo que gosta de ver números subirem consistentemente e gosta de contribuir com uma parte do seu salário mensal regularmente. Usar uma linguagem acessível não é o mesmo que usar uma linguagem degen burra. Muitos projetos cometem esse erro, o que faz as empresas parecerem pouco sérias e indignas do nosso capital. Do ponto de vista da distribuição, veremos esses produtos distribuídos principalmente através de fintechs e bolsas centralizadas, eventualmente através de produtos de corretagem como a Fidelity ou a Interactive Brokers. Um punhado dessas empresas será capaz de construir sua própria distribuição, mas isso será extremamente difícil de competir. Minha recomendação é que quase todas as empresas focadas no lado dos ativos encontrem 1 ou 2 parceiros de distribuição principais para a fase inicial de encontrar PMF. Bootstrapar TVL é difícil o suficiente, e fazê-lo sozinho é extremamente caro.