Криптовалюта в обозримом будущем будет сосредоточена на миграции продуктов, которые когда-то были доступны только институциональным инвесторам, к более широкому доступу. Подобно буму розничного спроса на публичные акции за последние 20-30 лет через цифровые брокерские компании и финтех, мы увидим аналогичный бум в других классах активов в ближайшие десятилетия. Частные инвестиции — это следующая большая категория, как кредитные, так и акционерные. Все говорят о токенизации акций для самых востребованных частных технологических компаний, но я думаю, что мы далеки от этого (по крайней мере, еще пару лет, возможно, больше) из-за сложности с акциями (ликвидность, разрешения, регулирование). Уже существуют решения на этом фронте, но мне не нужна токенизированная SPV от SPV в OpenAI. Я подожду продукт с прямым доступом к капитализации для привилегированных акций. Кредитная сторона — это охотно участвующие лица, которые хотят более широкого распространения своих продуктов и не имеют тех же опасений, что и акционерная сторона. Поскольку эти продукты никогда не распространялись среди более широкой розничной аудитории, существует огромный разрыв в образовании о том, как эти продукты функционируют, их рисковых профилях, профилях доходности, ликвидности и т. д. Это требует людей, которые имеют фундаментальное понимание традиционных рынков частного кредита и могут перевести институциональный язык на что-то более доступное. Ошибка при выводе этих продуктов на рынок заключается в попытке привлечь аудиторию в стиле 2021 года, которая является небольшой аудиторией с ограниченным адресным рынком. Более крупная возможность — это более широкая аудитория розничных инвесторов, которые любят видеть, как цифры постоянно растут, и хотят регулярно вносить часть своей месячной зарплаты. Использование доступного языка не то же самое, что использование глупого языка для дегентов. Слишком много проектов совершают эту ошибку, из-за чего компании кажутся несерьезными и недостойными нашего капитала. С точки зрения распределения, мы увидим, что эти продукты будут распространяться через финтех-компании и централизованные биржи в первую очередь, а затем через брокерские продукты, такие как Fidelity или Interactive Brokers. Небольшое количество этих компаний сможет построить собственное распределение, но это будет крайне сложно. Мой совет для почти каждой компании, сосредоточенной на стороне активов, — найти 1 или 2 крупных партнера по распределению на начальном этапе поиска PMF. Создание TVL достаточно сложно, а делать это в одиночку крайне дорого.