Cripto, no futuro próximo, é toda sobre migrar produtos que antes eram apenas institucionais para um acesso mais amplo. Semelhante ao boom da demanda no varejo em ações públicas nos últimos 20-30 anos por meio da corretagem digital e fintech, veremos um boom semelhante em outras classes de ativos nas próximas décadas. Particulares são a próxima grande categoria, tanto crédito quanto equitativo. Todo mundo fala em tokenizar ações para as empresas privadas de tecnologia mais demandadas, mas acho que estamos longe disso (pelo menos alguns anos, talvez mais), dado o complexo do lado de ações (liquidez, permissões, regulação). Já existem soluções bobas nesse sentido, mas não preciso de um SPV tokenizado de um SPV no OpenAI. Vou esperar por um produto com acesso direto à tabela de capitalização para ações preferenciais. O lado do crédito é um participante disposto que deseja uma distribuição mais ampla de seus produtos e não tem as mesmas preocupações do lado de ações. Como esses produtos nunca foram distribuídos para o varejo em geral, há uma grande lacuna de educação sobre como esses produtos funcionam, perfis de risco, perfis de rendimento, perfis de liquidez, etc. Exige pessoas que tenham um entendimento fundamental dos mercados privados tradicionais de crédito e que consigam traduzir a linguagem institucional para algo mais acessível. O erro ao levar esses produtos ao mercado é tentar atrair um perfil no estilo degen de 2021, que é um público pequeno com um mercado acessível limitado. A maior oportunidade é o público mais amplo de investidores varejistas, que gostam de ver os números subindo consistentemente e de contribuir regularmente com uma parte do salário mensal. Usar linguagem acessível não é o mesmo que usar linguagem degenerada sem graça. Muitos projetos cometem esse erro, o que faz as empresas se sentirem pouco sérias e indignas do nosso capital. Do ponto de vista da distribuição, veremos esses produtos sendo distribuídos principalmente por fintechs e exchanges centralizadas, eventualmente por produtos de corretagem como Fidelity ou corretores interativos. Algumas dessas empresas conseguirão construir sua própria distribuição, mas será extremamente difícil competir nisso. Minha recomendação é para que quase toda empresa focada no lado dos ativos encontre 1 ou 2 grandes parceiros de distribuição para a fase inicial de encontrar PMF. Bootstra TVL já é difícil o suficiente, e fazer sozinho é extremamente caro.