Krypto handler i overskuelig fremtid om å migrere produkter som tidligere kun var institusjonelle produkter til bredere tilgang. På samme måte som oppblomstringen i detaljhandelen etter offentlige aksjer de siste 20-30 årene gjennom digital megling og fintech, vil vi se en lignende boom i andre aktivaklasser de kommende tiårene. Private er den neste store kategorien, både kreditt og egenkapital. Alle snakker om å tokenisere egenkapital for de mest etterspurte private teknologiselskapene, men jeg tror vi er langt unna det (minst et par år, kanskje mer) gitt kompleksiteten på egenkapitalsiden (likviditet, tillatelser, regulering). Det finnes allerede dårlige løsninger på dette området, men jeg trenger ikke en tokenisert SPV av en SPV i OpenAI. Jeg venter på et produkt med direkte tilgang til taktabellen for preferanseaksjer. Kredittsiden er en villig deltaker som ønsker bredere distribusjon av produktene sine og ikke har de samme bekymringene fra egenkapitalsiden. Siden disse produktene aldri ble distribuert til bredere detaljhandel, er det et stort utdanningsgap i hvordan produktene fungerer, risikoprofiler, avkastningsprofiler, likviditetsprofiler osv. Det krever folk som har en grunnleggende forståelse av de tradisjonelle private kredittmarkedene og som kan oversette det institusjonelle språket til noe mer tilgjengelig. Feilen når man bringer disse produktene på markedet, er å prøve å appellere til en 2021-degen-profil som er et lite publikum med et begrenset adresserbart marked. Den større muligheten er det bredere publikumet av småinvestorer, som liker å se tallene øke jevnt og liker å bidra med en del av sin månedlige lønn jevnlig. Å bruke tilgjengelig språk er ikke det samme som å bruke dumt degener-språk. Altfor mange prosjekter gjør denne feilen som får selskaper til å føle seg useriøse og uverdige for kapitalen vår. Fra et distribusjonsperspektiv vil vi se disse produktene distribuert gjennom fintech-selskaper og sentraliserte børser primært, og til slutt gjennom meglerprodukter som Fidelity eller interaktive meglere. Noen få av disse selskapene vil kunne bygge sin egen distribusjon, men det vil være ekstremt vanskelig å konkurrere i. Min anbefaling er at nesten alle selskaper som fokuserer på asset-siden bør finne én eller to store distribusjonspartnere i den innledende fasen av å finne PMF. Å bootstrappe TVL er vanskelig nok, og å gjøre det alene er ekstremt dyrt.