Kripto öngörülebilir gelecekte tamamen bir zamanlar sadece kurumsal olan ürünleri daha geniş erişime taşımakla ilgilidir. Son 20-30 yılda dijital aracılık ve fintech yoluyla kamu hisse senetlerine perakende talebin patlamasına benzer şekilde, önümüzdeki on yıllarda diğer varlık sınıflarında da benzer bir patlama göreceğiz. Özel şirketler, hem kredi hem de özsermaye açısından bir sonraki büyük kategori. Herkes en çok talep gören özel teknoloji şirketleri için hisse sermayesinin tokenize edilmesinden bahseder, ancak hisse sermayesi tarafındaki karmaşıklık (likidite, izinler, düzenleyici) nedeniyle bundan çok uzaktayız (en az birkaç yıl, belki daha fazla). Bu konuda zaten saçma çözümler var ama OpenAI'de tokenize edilmiş bir SPV'ye ihtiyacım yok. Tercih edilen hisseler için doğrudan cap table erişimi olan bir ürünü bekleyeceğim. Kredi tarafı, ürünlerinin daha geniş dağıtımını isteyen ve hisse sermayesi tarafındaki endişeleri olmayan istekli bir katılımcıdır. Bu ürünler daha geniş perakendede dağıtım yapmadığı için, bu ürünlerin nasıl işlediği, risk profilleri, getiri profilleri, likidite profilleri gibi konularda büyük bir eğitim açığı vardır. Bu, geleneksel özel kredi piyasalarını temel olarak anlayan, kurumsal dili daha ulaşılabilir bir hale getirebilen kişileri gerektirir. Bu ürünleri piyasaya çıkarırken hata, sınırlı bir adreslenebilir pazara sahip küçük bir kitleye hitap etmeye çalışmak. Daha büyük fırsat, rakamların sürekli artmasını isteyen ve aylık maaşlarının bir kısmını düzenli olarak katkıda bulunmayı seven daha geniş perakende yatırımcı kitlesidir. Ulaşılabilir dil kullanmak, aptal bir dil kullanmakla aynı şey değildir. Çok fazla proje bu hatayı yapıyor ve şirketler kendilerini ciddiyetsiz ve sermayemize layık görmezlik hissettiriyor. Dağıtım açısından bakıldığında, bu ürünlerin öncelikle fintech'ler ve merkezi borsalar aracılığıyla, sonunda Fidelity veya etkileşimli brokerlar gibi aracı kurum ürünleri aracılığıyla dağıtıldığını göreceğiz. Bu şirketlerden birkaçı kendi dağıtımını kurabilecek, ancak bu rekabet etmek son derece zor olacak. Benim önerim, varlık tarafına odaklanan hemen hemen her şirketin PMF bulmanın ilk aşaması için 1 veya 2 büyük dağıtım ortağı bulması. TVL'yi başlatmak zaten yeterince zor ve bunu tek başına yapmak da son derece pahalı.