La crise silencieuse de l'investissement américain L'investissement privé net mesure combien l'économie américaine ajoute réellement à sa capacité productive chaque année. L'investissement net est l'investissement brut moins l'amortissement. Essentiellement, il mesure si nous augmentons notre stock de capital ou si nous faisons simplement du surplace en remplaçant ce qui a été amorti. L'investissement comprend les structures résidentielles, les structures non résidentielles, l'équipement commercial et la propriété intellectuelle. La réponse est de plus en plus préoccupante, mais elle ne suscite guère d'attention car les répercussions négatives apparaissent sur des années et des décennies, et non sur des mois et des trimestres. Des années 1950 au début des années 1980, l'investissement privé net a en moyenne représenté environ 8 % du PIB. L'économie construisait réellement des usines, de l'équipement, des logements et des infrastructures qui augmenteraient la productivité pendant des décennies. Puis, il est tombé à environ 6 % dans les années 1990. Aujourd'hui, nous tournons autour de 3,7 %. Une part plus petite du PIB augmente la capacité productive. Une plus grande partie de ce que nous appelons "investissement" remplace simplement du capital usé plutôt que d'ajouter de nouvelles capacités. Le déclin des structures et de l'équipement est particulièrement préoccupant. Les structures englobent l'épine dorsale physique de l'économie, comme les usines, les bâtiments commerciaux, les entrepôts, l'infrastructure du réseau électrique, l'exploitation minière et d'autres installations. Ces actifs ont une longue durée de vie et peuvent servir la productivité pendant des décennies. L'équipement comprend les machines industrielles, l'équipement de transport (camions, avions, wagons de chemin de fer), le matériel de traitement de l'information, l'équipement médical et les machines de construction. Lorsque l'investissement net dans ces catégories diminue, nous n'augmentons pas la capacité industrielle. Moins de nouvelles usines, moins de nouveaux entrepôts, moins d'infrastructure physique. Les travailleurs ont moins de capital et moins de technologie fiable avec laquelle travailler. Les machines vieillissent et deviennent moins efficaces. Pourquoi cela se produit-il ? Plusieurs facteurs peuvent expliquer le déclin séculaire… L'économie s'est orientée vers la propriété intellectuelle et les logiciels, qui se déprécient beaucoup plus rapidement que les actifs physiques. La mondialisation a délocalisé une grande partie de la fabrication intensive en capital. Une population vieillissante réduit naturellement l'intensité de l'investissement. Un accent clair sur les prix des actifs a redirigé le capital vers l'ingénierie financière et l'extraction de dividendes des bénéfices des entreprises plutôt que vers le réinvestissement dans la formation de capital physique. Et des déficits budgétaires plus importants évincement l'investissement privé. Les implications à long terme sont graves. L'investissement net est la base de la productivité future. Un investissement plus faible aujourd'hui signifie un stock de capital plus petit demain, et finalement une croissance des salaires plus lente puisque les améliorations réelles des salaires sont liées aux augmentations de productivité. De plus, les contraintes d'approvisionnement apparaissent plus fréquemment car la capacité n'a pas été construite quand elle était nécessaire, et l'économie devient plus fragile. C'est le genre de problème structurel qui ne se manifeste pas d'année en année mais qui se cumule sur des décennies. L'inquiétude croissante et continue concernant les niveaux de vie, l'accessibilité et l'avancement économique général est liée à une insuffisance d'investissement net et à une croissance de productivité encore pire. Changer cette tendance sera extrêmement difficile avec de grands déficits budgétaires fédéraux, un secteur corporatif qui privilégie l'extraction de dividendes des bénéfices plutôt que le réinvestissement, et un faible taux d'épargne des ménages en raison des contraintes de dépenses et des identités comptables des bénéfices agrégés. ...