La Crisis Silenciosa en la Inversión Americana La inversión privada neta doméstica mide cuánto está realmente añadiendo la economía de EE. UU. a su capacidad productiva cada año. La inversión neta es la inversión bruta menos la depreciación. Esencialmente, mide si estamos expandiendo nuestro stock de capital o simplemente manteniéndonos a flote reemplazando lo que se ha depreciado. La inversión incluye estructuras residenciales, estructuras no residenciales, equipos de negocios y propiedad intelectual. La respuesta es cada vez más preocupante, pero apenas recibe atención porque las repercusiones negativas aparecen a lo largo de años y décadas, no meses y trimestres. Desde la década de 1950 hasta principios de la de 1980, la inversión privada neta promedió alrededor del 8% del PIB. La economía estaba realmente construyendo fábricas, equipos, viviendas e infraestructura que multiplicarían la productividad durante décadas. Luego cayó a alrededor del 6% durante la década de 1990. Hoy, estamos rondando el 3.7%. Una menor parte del PIB está expandiendo la capacidad productiva. Más de lo que llamamos "inversión" es simplemente reemplazar capital desgastado en lugar de añadir nueva capacidad. La disminución en estructuras y equipos es particularmente preocupante. Las estructuras abarcan la columna vertebral física de la economía, como fábricas, edificios comerciales, almacenes, infraestructura de la red eléctrica, minería y otras instalaciones. Estos activos tienen una larga vida y pueden servir a la productividad durante décadas. El equipo incluye maquinaria industrial, equipos de transporte (camiones, aeronaves, vagones de ferrocarril), hardware de procesamiento de información, equipos médicos y maquinaria de construcción. Cuando la inversión neta en estas categorías disminuye, no estamos expandiendo la capacidad industrial. Menos fábricas nuevas, menos almacenes nuevos, menos infraestructura física. Los trabajadores tienen menos capital y menos tecnología confiable con la que trabajar. La maquinaria envejece y se vuelve menos eficiente. ¿Por qué está sucediendo esto? Varios factores pueden explicar la disminución secular… La economía se ha desplazado hacia la propiedad intelectual y el software, que se deprecian mucho más rápido que los activos físicos. La globalización ha deslocalizado mucha manufactura intensiva en capital. Una población envejecida reduce naturalmente la intensidad de la inversión. Un enfoque claro en los precios de los activos ha redirigido el capital hacia la ingeniería financiera y la extracción de dividendos de las ganancias corporativas en lugar de la reinversión en la formación de capital físico. Y los mayores déficits presupuestarios están desplazando la inversión privada. Las implicaciones a largo plazo son serias. La inversión neta es la base de la futura productividad. Una menor inversión hoy significa un stock de capital más pequeño mañana, y en última instancia, un crecimiento salarial más lento, ya que las mejoras salariales reales están vinculadas a los aumentos de productividad. Además, las restricciones de suministro surgen con más frecuencia porque no se construyó capacidad cuando se necesitaba, y la economía se vuelve más frágil. Este es el tipo de problema estructural que no aparece año tras año, sino que se acumula a lo largo de décadas. La preocupación continua y creciente sobre los estándares de vida, la asequibilidad y el avance económico general está relacionada con una insuficiencia de inversión neta y un peor crecimiento de la productividad. Cambiar esta tendencia será extremadamente difícil con grandes déficits presupuestarios federales, un sector corporativo que favorece la extracción de dividendos de las ganancias sobre la reinversión, y una baja tasa de ahorro de los hogares debido a las limitaciones del gasto y las identidades contables de ganancias agregadas. ...