A Crise Silenciosa no Investimento Americano O investimento privado doméstico líquido mede o quanto a economia dos EUA realmente contribui para sua capacidade produtiva a cada ano. Investimento líquido é investimento bruto menos depreciação. Basicamente, mede se estamos expandindo nosso estoque de capital ou apenas ficando à tona substituindo o que se depreciou. O investimento inclui estruturas residenciais, não residenciais, equipamentos empresariais e propriedade intelectual. A resposta é cada vez mais preocupante, mas dificilmente recebe atenção porque as repercussões negativas aparecem ao longo de anos e décadas, não de meses e trimestres. Da década de 1950 até o início dos anos 1980, o investimento privado líquido representou em média cerca de 8% do PIB. A economia realmente construia fábricas, equipamentos, moradias e infraestrutura que aumentariam a produtividade por décadas. Depois caiu para cerca de 6% durante os anos 1990. Hoje, estamos em torno de 3,7%. Uma parcela menor do PIB está expandindo a capacidade produtiva. Mais do que chamamos de "investimento" é simplesmente substituir capital desgastado, em vez de adicionar nova capacidade. O declínio das estruturas e equipamentos é particularmente preocupante. As estruturas abrangem a espinha dorsal física da economia, como fábricas, edifícios comerciais, armazéns, infraestrutura de rede elétrica, mineração e outras instalações. Esses ativos têm longa vida útil e podem servir à produtividade por décadas. Os equipamentos incluem máquinas industriais, equipamentos de transporte (caminhões, aeronaves, vagões ferroviários), equipamentos de processamento de informações, equipamentos médicos e máquinas de construção. Quando o investimento líquido nessas categorias diminui, não estamos expandindo a capacidade industrial. Menos fábricas novas, menos armazéns novos, menos infraestrutura física. Os trabalhadores têm menos capital e tecnologia menos confiável para trabalhar. As máquinas envelhecem e se tornam menos eficientes. Por que isso está acontecendo? Vários fatores podem explicar o declínio secular... A economia se deslocou para a propriedade intelectual e software, que se depreciam muito mais rápido do que os ativos físicos. A globalização terceirizou muita manufatura intensiva em capital. Uma população envelhecida naturalmente reduz a intensidade dos investimentos. Um foco claro nos preços dos ativos redirecionou o capital para engenharia financeira e extração de dividendos a partir dos lucros corporativos, em vez de reinvestir em formação física de capital. E déficits orçamentários maiores estão suplantando o investimento privado. As implicações a longo prazo são sérias. O investimento líquido é a base da produtividade futura. Investimento menor hoje significa um estoque de capital menor amanhã e, em última análise, crescimento salarial mais lento, já que melhorias salariais reais estão atreladas a aumentos de produtividade. Além disso, as restrições de oferta surgem com mais frequência porque a capacidade não foi construída quando necessário, e a economia se torna mais frágil. Esse é o tipo de problema estrutural que não aparece ano após ano, mas sim se acumula ao longo de décadas. A preocupação contínua e crescente com o padrão de vida, a acessibilidade e o avanço econômico geral está ligada à insuficiência de investimento líquido e ao pior crescimento da produtividade. Mudar essa tendência será extremamente difícil com grandes déficits orçamentários federais, um setor corporativo que favorece a extração de dividendos dos lucros em vez do reinvestimento, e uma baixa taxa de poupança familiar devido a restrições de gastos e identidades contábeis agregadas de lucros. ...