La Crisi Silenziosa negli Investimenti Americani L'investimento privato netto misura quanto l'economia degli Stati Uniti sta realmente aggiungendo alla sua capacità produttiva ogni anno. L'investimento netto è l'investimento lordo meno l'ammortamento. Fondamentalmente, misura se stiamo espandendo il nostro stock di capitale o semplicemente galleggiando sostituendo ciò che si è deprezzato. L'investimento include strutture residenziali, strutture non residenziali, attrezzature aziendali e proprietà intellettuale. La risposta è sempre più preoccupante, ma difficilmente attira attenzione perché le ripercussioni negative si manifestano nel corso di anni e decenni, non di mesi e trimestri. Dal 1950 fino all'inizio degli anni '80, l'investimento privato netto ha avuto una media di circa l'8% del PIL. L'economia stava realmente costruendo fabbriche, attrezzature, abitazioni e infrastrutture che avrebbero aumentato la produttività per decenni. Poi è sceso a circa il 6% negli anni '90. Oggi, ci aggiriamo attorno al 3,7%. Una quota più piccola del PIL sta espandendo la capacità produttiva. Maggiore parte di ciò che chiamiamo "investimento" è semplicemente la sostituzione di capitale usurato piuttosto che l'aggiunta di nuova capacità. Il calo delle strutture e delle attrezzature è particolarmente preoccupante. Le strutture comprendono la spina dorsale fisica dell'economia, come fabbriche, edifici commerciali, magazzini, infrastrutture della rete elettrica, miniere e altre strutture. Questi beni hanno una lunga vita e possono servire la produttività per decenni. Le attrezzature includono macchinari industriali, attrezzature di trasporto (camion, aerei, vagoni ferroviari), hardware per l'elaborazione delle informazioni, attrezzature mediche e macchinari per la costruzione. Quando l'investimento netto in queste categorie diminuisce, non stiamo espandendo la capacità industriale. Meno nuove fabbriche, meno nuovi magazzini, meno infrastrutture fisiche. I lavoratori hanno meno capitale e meno tecnologia affidabile con cui lavorare. I macchinari invecchiano e diventano meno efficienti. Perché sta succedendo questo? Diversi fattori possono spiegare il declino secolare… L'economia si è spostata verso la proprietà intellettuale e il software, che si deprezzano molto più rapidamente rispetto ai beni fisici. La globalizzazione ha delocalizzato molta produzione ad alta intensità di capitale. Un invecchiamento della popolazione riduce naturalmente l'intensità degli investimenti. Un chiaro focus sui prezzi degli attivi ha reindirizzato il capitale verso l'ingegneria finanziaria e l'estrazione di dividendi dai profitti aziendali piuttosto che il reinvestimento nella formazione di capitale fisico. E i maggiori deficit di bilancio stanno escludendo gli investimenti privati. Le implicazioni a lungo termine sono gravi. L'investimento netto è la base della futura produttività. Un minore investimento oggi significa uno stock di capitale più piccolo domani e, in ultima analisi, una crescita salariale più lenta poiché i miglioramenti reali dei salari sono legati ai miglioramenti della produttività. Inoltre, le restrizioni all'offerta emergono più frequentemente perché la capacità non è stata costruita quando necessario, e l'economia diventa più fragile. Questo è il tipo di problema strutturale che non si manifesta anno dopo anno, ma piuttosto si accumula nel corso dei decenni. La crescente preoccupazione per gli standard di vita, l'accessibilità e il progresso economico generale è tutta legata a un'insufficienza di investimento netto e a una crescita della produttività peggiore. Cambiare questa tendenza sarà estremamente difficile con grandi deficit di bilancio federali, un settore aziendale che favorisce l'estrazione di dividendi dai profitti rispetto al reinvestimento, e un basso tasso di risparmio delle famiglie a causa delle restrizioni di spesa e delle identità contabili dei profitti aggregati. ...