Criza tăcută în investițiile americane Investițiile private interne nete măsoară cât de mult adaugă cu adevărat economia SUA la capacitatea sa productivă în fiecare an. Investiția netă este investiția brută minus deprecierea. Practic, măsoară dacă ne extindem stocul de capital sau doar stăm pe loc înlocuind ceea ce s-a depreciat. Investițiile includ structuri rezidențiale, structuri nerezidențiale, echipamente de afaceri și proprietate intelectuală. Răspunsul devine din ce în ce mai îngrijorător, dar abia atrage atenția pentru că repercusiunile negative apar de-a lungul anilor și deceniilor, nu lunilor și sferturilor. Din anii 1950 până la începutul anilor 1980, investițiile private nete au reprezentat în medie aproximativ 8% din PIB. Economia construia cu adevărat fabrici, echipamente, locuințe și infrastructură care ar fi crescut productivitatea timp de decenii. Apoi a scăzut la aproximativ 6% în anii 1990. Astăzi, suntem în jur de 3,7%. O pondere mai mică din PIB extinde capacitatea productivă. Mai mult din ceea ce numim "investiții" este pur și simplu înlocuirea capitalului uzat, nu adăugarea de capacitate nouă. Declinul structurilor și echipamentelor este deosebit de îngrijorător. Structurile cuprind coloana vertebrală fizică a economiei, precum fabrici, clădiri comerciale, depozite, infrastructura rețelei electrice, minerit și alte facilități. Aceste active au o durată de viață lungă și pot servi productivitatea timp de decenii. Echipamentele includ utilaje industriale, echipamente de transport (camioane, aeronave, vagoane de cale ferată), echipamente pentru procesarea informațiilor, echipamente medicale și utilaje de construcții. Când investițiile nete în aceste categorii scad, nu extindem capacitatea industrială. Mai puține fabrici noi, mai puține depozite noi, mai puțină infrastructură fizică. Muncitorii au mai puțin capital și o tehnologie mai puțin fiabilă cu care să lucreze. Utilajele îmbătrânesc și devin mai puțin eficiente. De ce se întâmplă asta? Mai mulți factori pot explica declinul secular... Economia s-a orientat spre proprietatea intelectuală și software, care se depreciază mult mai rapid decât activele fizice. Globalizarea a externalizat o mare parte din industria manufacturieră intensivă în capital. O populație îmbătrânită reduce în mod natural intensitatea investițiilor. O concentrare clară pe prețurile activelor a redirecționat capitalul către ingineria financiară și extragerea dividendelor din profiturile corporative, mai degrabă decât reinvestirea în formarea fizică de capital. Iar deficitele bugetare mai mari înlocuiesc investițiile private. Implicațiile pe termen lung sunt serioase. Investiția netă este baza productivității viitoare. Investițiile mai mici astăzi înseamnă un stoc de capital mai mic mâine și, în cele din urmă, o creștere mai lentă a salariilor, deoarece îmbunătățirile reale ale salariilor sunt legate de creșterea productivității. În plus, constrângerile de aprovizionare apar mai frecvent deoarece capacitatea nu a fost construită când era nevoie, iar economia devine mai fragilă. Acesta este genul de problemă structurală care nu apare de la an la an, ci se acumulează de-a lungul deceniilor. Îngrijorarea continuă și tot mai mare legată de nivelul de trai, accesibilitate și progres economic general este legată de insuficiența investițiilor nete și de o creștere mai slabă a productivității. Schimbarea acestei tendințe va fi extrem de dificilă, având în vedere deficite bugetare federale mari, un sector corporativ care favorizează extragerea dividendelor din profituri în detrimentul reinvestirii și o rată scăzută de economisire a gospodăriilor din cauza constrângerilor de cheltuieli și a identităților contabile agregate ale profitului. ...