A Crise Silenciosa no Investimento Americano O investimento privado doméstico líquido mede quanto a economia dos EUA está realmente adicionando à sua capacidade produtiva a cada ano. O investimento líquido é o investimento bruto menos a depreciação. Essencialmente, mede se estamos expandindo nosso estoque de capital ou apenas mantendo o que se depreciou. O investimento inclui estruturas residenciais, estruturas não residenciais, equipamentos empresariais e propriedade intelectual. A resposta é cada vez mais preocupante, mas dificilmente ganha atenção porque as repercussões negativas aparecem ao longo de anos e décadas, não meses e trimestres. Da década de 1950 até o início da década de 1980, o investimento privado líquido teve uma média de cerca de 8% do PIB. A economia estava realmente construindo fábricas, equipamentos, habitação e infraestrutura que aumentariam a produtividade por décadas. Então caiu para cerca de 6% durante a década de 1990. Hoje, estamos em torno de 3,7%. Uma menor parte do PIB está expandindo a capacidade produtiva. Mais do que chamamos de "investimento" é simplesmente a substituição de capital desgastado em vez de adicionar nova capacidade. A queda em estruturas e equipamentos é particularmente preocupante. As estruturas abrangem a espinha dorsal física da economia, como fábricas, edifícios comerciais, armazéns, infraestrutura da rede elétrica, mineração e outras instalações. Esses ativos têm uma longa vida útil e podem servir à produtividade por décadas. Os equipamentos incluem máquinas industriais, equipamentos de transporte (caminhões, aeronaves, vagões de trem), hardware de processamento de informações, equipamentos médicos e máquinas de construção. Quando o investimento líquido nessas categorias diminui, não estamos expandindo a capacidade industrial. Menos fábricas novas, menos armazéns novos, menos infraestrutura física. Os trabalhadores têm menos capital e tecnologia menos confiável para trabalhar. As máquinas envelhecem e se tornam menos eficientes. Por que isso está acontecendo? Vários fatores podem explicar a queda secular… A economia mudou para propriedade intelectual e software, que se depreciam muito mais rápido do que ativos físicos. A globalização deslocalizou muita manufatura intensiva em capital. Uma população envelhecida naturalmente reduz a intensidade do investimento. Um foco claro nos preços dos ativos redirecionou o capital para a engenharia financeira e a extração de dividendos dos lucros corporativos em vez de reinvestimento na formação de capital físico. E déficits orçamentários maiores estão afastando o investimento privado. As implicações de longo prazo são sérias. O investimento líquido é a base da produtividade futura. Menos investimento hoje significa um estoque de capital menor amanhã e, em última análise, um crescimento salarial mais lento, uma vez que as melhorias reais nos salários estão ligadas a aumentos de produtividade. Além disso, as restrições de oferta surgem com mais frequência porque a capacidade não foi construída quando necessário, e a economia se torna mais frágil. Este é o tipo de problema estrutural que não aparece ano após ano, mas sim se acumula ao longo de décadas. A preocupação contínua e crescente com os padrões de vida, acessibilidade e avanço econômico geral está toda ligada a uma insuficiência de investimento líquido e a um crescimento da produtividade pior. Mudar essa tendência será extremamente difícil com grandes déficits orçamentários federais, um setor corporativo que favorece a extração de dividendos dos lucros em vez do reinvestimento, e uma baixa taxa de poupança das famílias devido a restrições de gastos e identidades contábeis de lucro agregado. ...