DApp Store | Hub Web3 pour les événements et les jeux

【Le départ de Burry et la fin du marché indiciel】 Michael Burry a quitté Wall Street. Ce n'est pas une défaite. Cela n'a plus de sens même en gagnant. Dans sa dernière lettre, une seule phrase est restée. "Mon estimation de la valeur des titres est longtemps décalée par rapport au marché." Ce n'est pas une prédiction d'effondrement. C'est le "certificat de décès" du mécanisme de marché. Examinons cela de plus près 👇

MICHAEL BURRY VIENT DE QUITTER WALL STREET Non pas parce qu'il avait tort. Parce qu'avoir raison n'a plus d'importance. Sa dernière lettre aux investisseurs contenait une phrase qui devrait terrifier chaque gestionnaire de fonds, banquier central et décideur sur Terre : "Mon estimation de la valeur des titres n'est pas maintenant, et ne l'a pas été depuis un certain temps, en phase avec les marchés." Ce n'est pas une prédiction de crash. C'est un certificat de décès. LES CHIFFRES QUE PERSONNE NE VOUS DIRA Les fonds indiciels passifs contrôlent désormais 52 % de tous les actifs des fonds américains. Quinze point quatre trillions de dollars. BlackRock, Vanguard et State Street gèrent collectivement vingt cinq trillions. Ils détiennent des participations dominantes dans pratiquement toutes les entreprises publiques en Amérique. Ils n'analysent rien. Chaque dollar entrant dans un ETF S&P 500 alloue automatiquement trente cinq cents à sept actions. Non pas parce que quelqu'un a étudié les bilans. Parce que c'est leur poids dans l'indice. L'algorithme ne peut pas lire un rapport sur les bénéfices. L'algorithme ne peut pas traiter la surévaluation. L'algorithme se contente de répliquer. LA SPIRALE DE LA MORT L'achat passif augmente les prix. Des prix plus élevés augmentent les poids de l'indice. Des poids plus élevés attirent plus d'achats passifs. La boucle de rétroaction fonctionne complètement indépendamment de la valeur réelle de toute entreprise par rapport à ce que le marché prétend. L'acheteur marginal d'actions américaines n'est plus un analyste avec conviction. C'est un fonds à date cible recevant son allocation de chèque bihebdomadaire. Cet acheteur n'a pas d'opinion. Cet acheteur ne vendra jamais. LA CONSÉQUENCE La découverte des prix, le mécanisme qui a alloué du capital pendant deux siècles, a été structurellement désactivée. Le vendeur à découvert le plus réussi de l'histoire moderne a regardé ces chiffres et a conclu que l'analyse fondamentale ne se convertit plus en rendements. Il n'a pas prédit l'effondrement. Il a diagnostiqué quelque chose de pire. Le marché existe toujours. Le marché ne pense plus. Lisez l'histoire complète ici 👇

52 % des actifs des fonds d'investissement aux États-Unis sont déjà détenus par des fonds indiciels passifs. Le solde atteint 15,4 billions de dollars. BlackRock, Vanguard et State Street gèrent environ 25 billions de dollars et sont presque tous les principaux actionnaires des entreprises cotées en bourse. Pourtant, ils n'analysent pas les entreprises individuellement.

Si vous investissez 1 dollar dans un ETF lié au S&P 500, 35 cents de ce montant seront automatiquement répartis entre seulement 7 actions. Ce n'est pas parce que quelqu'un a analysé les états financiers. C'est simplement la façon dont le "poids" est déterminé dans l'indice. L'algorithme ne peut pas lire les états financiers. Il ne reconnaît pas la surévaluation et se contente de reproduire mécaniquement l'indice.

L'achat passif fait monter les prix des actions. Lorsque le prix des actions augmente, le poids de l'indice devient encore plus lourd. Lorsque le poids devient plus lourd, des fonds passifs affluent à nouveau. Ces boucles fonctionnent presque indépendamment de la valeur des entreprises. Le "acheteur marginal" des actions américaines n'est plus un analyste. C'est un fonds de date cible qui est constitué par des prélèvements sur salaire.

Cet acheteur n'a pas de vision du marché. Il n'a aucune raison de vendre et continue d'acheter presque automatiquement. En conséquence, la réflexion des informations à travers les prix devient lente. On estime que la "découverte des prix", qui a assuré la répartition du capital pendant deux siècles, est en train d'être structurellement invalidée. C'est pourquoi il a reconnu les limites de l'analyse fondamentale et s'est retiré.

On peut organiser cela en trois points. Premièrement, le marché boursier américain est dominé par des fonds passifs. Deuxièmement, ces fonds ne réagissent pas à la valeur des entreprises, mais suivent des règles d'indices. Troisièmement, en conséquence, même si le marché existe, il devient de plus en plus « non réfléchi ». Les investisseurs doivent réfléchir à la manière de naviguer dans ce marché déformé, en tenant compte d'un marché dirigé par les flux et des risques de concentration et de liquidité.