迈克尔·伯里刚刚离开华尔街 不是因为他错了。 而是因为正确已经不再重要。 他最后的投资者信中包含一句话，应该让地球上每一个基金经理、中央银行行长和政策制定者感到恐惧： “我对证券的价值估计现在与市场不再同步，且已经有一段时间了。” 这不是一次崩盘预测。 这是死亡证明。 没人会告诉你的数字 被动指数基金现在控制着52%的所有美国基金资产。十五点四万亿美元。黑石、先锋和州街共同管理着二十五万亿美元。他们在几乎每一家美国上市公司中拥有主导股份。 他们什么都不分析。 每一美元流入标准普尔500 ETF，自动分配三十五美分给七只股票。不是因为有人研究了资产负债表。因为那是他们的指数权重。算法无法读取财报。算法无法处理高估。算法只是简单地复制。 死亡螺旋 被动购买推高价格。更高的价格增加指数权重。更高的权重吸引更多被动购买。反馈循环完全独立于任何企业是否值得市场所声称的价值。 美国股票的边际买家不再是有信念的分析师。 而是一个目标日期基金，收到其每两周的薪水分配。 这个买家没有意见。 这个买家永远不会卖出。 后果 价格发现，这一机制在两个世纪以来分配资本，已经被结构性地禁用。 现代历史上最成功的做空者看着这些数字，得出结论：基本面分析不再转化为回报。 他没有预测崩溃。 他诊断出更糟糕的情况。 市场仍然存在。 市场不再思考。​​​​​​​​​​​​​​​​ 在这里阅读完整故事 👇