Populární témata
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
[Burryho odchod a konec indexového trhu]
Michael Barry opustil Wall Street.
Ne porážku. Protože nemá smysl vyhrávat.
V posledním dopise zůstala jen tato věta.
"Odhad hodnoty mých cenných papírů je už dlouho v nesouladu s trhem."
To není předpověď neúspěchu.
Je to "úmrtní list" tržního mechanismu.
Pojďme 👇 se na to podívat blíže
3. 12. 21:03
MICHAEL BURRY PRÁVĚ ODEŠEL Z WALL STREET
Ne proto, že by se mýlil.
Protože mít pravdu už nehraje roli.
Jeho poslední dopis investorům obsahoval jednu větu, která by měla vyděsit každého správce fondu, centrálního bankéře a tvůrce politik na světě:
"Můj odhad hodnoty cenných papírů není nyní, a už nějakou dobu není, v souladu s trhy."
To není předpověď neúspěchu.
Tohle je úmrtní list.
ČÍSLA, KTERÁ TI NIKDO NEŘEKNE
Pasivní indexové fondy nyní kontrolují 52 % všech aktiv amerických fondů. Patnáct celých čtyř bilionu dolarů. BlackRock, Vanguard a State Street společně spravují dvacet pět bilionů. Vlastní dominantní podíly prakticky ve všech veřejně obchodovaných společnostech v Americe.
Nic neanalyzují.
Každý dolar proudící do ETF S&P 500 automaticky přiděluje třicet pět centů sedmi akciím. Ne proto, že by někdo studoval rozvahy. Protože to je jejich indexová váha. Algoritmus nemůže číst zprávu o zisku. Algoritmus nemůže zpracovat nadhodnocení. Algoritmus se jednoduše replikuje.
SMRTÍCÍ SPIRÁLA
Pasivní nákup zvyšuje ceny. Vyšší ceny zvyšují váhy indexu. Vyšší hmotnosti přitahují pasivnější nákupy. Zpětná vazba funguje zcela nezávisle na tom, zda má nějaký podnik hodnotu toho, co trh tvrdí.
Marginální kupující amerických akcií už není analytik s přesvědčením.
Jedná se o fond s cílovým datem, který přijímá dvoutýdenní výplatní alokaci.
Tento kupující nemá žádný názor.
Tento kupující nikdy neprodá.
DŮSLEDKY
Zjišťování cen, mechanismus, který přiděloval kapitál po dvě století, byl strukturálně deaktivován.
Nejúspěšnější krátký prodejce v moderní historii se na tato čísla podíval a dospěl k závěru, že fundamentální analýza již nepřevádí na výnosy.
Nepředpověděl kolaps.
Diagnostikoval něco horšího.
Trh stále existuje.
Trh už nepřemýšlí.
Přečtěte si celý příběh zde 👇
52 % aktiv amerických podílových fondů již drží pasivní indexové fondy. Zůstatek dosáhne 15,4 bilionu dolarů.
BlackRock, Vanguard a State Street jsou tři společnosti, které spravují přibližně 25 bilionů dolarů a jsou hlavními akcionáři téměř všech veřejně obchodovaných společností.
Přesto neanalyzují jednotlivé firmy.
Pokud vložíte 1 dolar do ETF navázaného na S&P 500, 35 centů z toho bude automaticky přiděleno pouze sedmi akciím.
Není to proto, že by někdo četl finanční výkazy.
Tak se prostě určuje "váha" v indexu.
Algoritmus nemůže číst finanční výsledky.
Neuznává nadhodnocení a jednoduše mechanicky replikuje Jiso.
Pasivní nákup zvyšuje ceny akcií.
Když ceny akcií rostou, váha indexu se stává ještě větší.
Když váha zvětší, pasivní prostředky opět přicházejí.
Tato smyčka je téměř oddělená od firemní hodnoty.
"Marginální kupující" amerických akcií už není analytik.
Jedná se o fond s cílovým datem, který lze akumulovat srážkou ze mzdy.
Tento kupující nemá žádný pohled na trh.
Není důvod prodávat, prostě nakupuje téměř automaticky.
Výsledkem je, že odraz informací skrze ceny je otupělejší.
Předpokládá se, že "objevování cen", které bylo zodpovědné za alokaci kapitálu po dvě století, je strukturálně zneplatňováno.
Proto si uvědomil omezení své analýzy základů a odešel.
Lze ji uspořádat do tří bodů.
Za prvé, americké akcie jsou ovládány pasivními fondy.
Za druhé, fondy se pohybují podle pravidel indexu, nikoli podle firemní hodnoty.
Za třetí, v důsledku toho se trh stává "nemyslitelným", i kdyby existoval.
Investoři by si měli být vědomi trhu řízeného toky a rizik koncentrace a likvidity.
Jak si myslíte, že bychom měli řešit tento zkreslený trh?
138,84K
Top
Hodnocení
Oblíbené