DApp Store | Hub Web3 pentru evenimente și jocuri

[Ieșirea lui Bury's și sfârșitul pieței indexate] Michael Barry a părăsit Wall Street-ul. Nu înfrângere. Pentru că nu are rost să câștigi. În ultima scrisoare, a rămas doar această propoziție. "Estimarea valorii mele de valori mobiliare a fost mult timp în afara sincronizării cu piața." Aceasta nu este o predicție a prăbușirii. Este un "certificat de deces" al mecanismului pieței. Să 👇 aruncăm o privire mai atentă

MICHAEL BURRY TOCMAI A PLECAT DE PE WALL STREET Nu pentru că ar fi greșit. Pentru că a avea dreptate nu mai contează. Ultima sa scrisoare pentru investitori conținea o propoziție care ar trebui să sperie fiecare manager de fonduri, bancher central și factori de decizie de pe Pământ: "Estimarea mea asupra valorii mobiliare nu este acum, și nu a mai fost de ceva vreme, în armonie cu piețele." Aceasta nu este o predicție a prăbușirii. Acesta este un certificat de deces. CIFRELE PE CARE NIMENI NU ȚI LE VA SPUNE Fondurile pasive indexate controlează acum 52% din toate activele fondurilor americane. Cincisprezece virgulă patru trilioane de dolari. BlackRock, Vanguard și State Street gestionează împreună douăzeci și cinci de trilioane. Dețin participații dominante în aproape toate companiile publice din America. Nu analizează nimic. Fiecare dolar care intră într-un ETF S&P 500 alocă automat treizeci și cinci de cenți pentru șapte acțiuni. Nu pentru că cineva a studiat bilanțurile. Pentru că aceasta este greutatea lor indexată. Algoritmul nu poate citi un raport de câștiguri. Algoritmul nu poate procesa supraevaluarea. Algoritmul pur și simplu se replică. SPIRALA MORȚII Cumpărăturile pasive cresc prețurile. Prețurile mai mari cresc greutățile indicilor. Greutățile mai mari atrag mai multă achiziție pasivă. Bucla de feedback funcționează complet independent de valoarea vreunei afaceri sau nu față de ceea ce susține piața. Cumpărătorul marginal al acțiunilor americane nu mai este un analist convins. Este un fond cu dată țintă care primește alocarea bilunară a salariului. Acest cumpărător nu are nicio opinie. Acest cumpărător nu va vinde niciodată. CONSECINȚA Descoperirea prețurilor, mecanismul care a alocat capitalul timp de două secole, a fost dezactivat structural. Cel mai de succes short seller din istoria modernă a analizat aceste cifre și a concluzionat că analiza fundamentală nu mai convertește în randamente. Nu a prezis prăbușirea. A diagnosticat ceva mai rău. Piața încă există. Piața nu mai gândește. Citește povestea completă aici 👇

52% din activele fondurilor mutuale din SUA sunt deja deținute de fonduri indexate pasive. Soldul va ajunge la 15,4 trilioane de dolari. BlackRock, Vanguard și State Street sunt trei companii care administrează aproximativ 25 de trilioane de dolari și sunt acționari majoritari în aproape toate companiile listate. Totuși, nu analizează companiile individuale.

Dacă investești 1 dolar într-un ETF legat de S&P 500, 35 de cenți vor fi alocați automat doar pentru șapte acțiuni. Nu pentru că cineva a citit situațiile financiare. Așa este determinată "ponderea" în indice. Algoritmul nu poate citi rezultatele financiare. Nu recunoaște supraevaluarea și pur și simplu o reproduce mecanic pe Jiso.

Cumpărăturile pasive cresc prețurile acțiunilor. Când prețurile acțiunilor cresc, ponderea indicilor devine și mai grea. Când greutatea devine mai mare, fondurile pasive revin în flux. Această buclă este aproape separată de valoarea corporativă. "Cumpărătorul marginal" al acțiunilor americane nu mai este analist. Este un fond cu dată țintă care poate fi acumulat prin deducere salarială.

Acest cumpărător nu are nicio perspectivă asupra pieței. Nu există niciun motiv să vinzi, pur și simplu cumpără aproape automat. Ca urmare, reflectarea informațiilor prin prețuri este estompată. Se presupune că "descoperirea prețurilor", care a fost responsabilă pentru alocarea capitalului timp de două secole, este anulată structural. De aceea a recunoscut limitările analizei sale de fundație și a plecat.

Poate fi organizată în trei puncte. În primul rând, acțiunile americane sunt dominate de fonduri pasive. În al doilea rând, fondurile se mișcă conform regulilor indexului, nu valorii corporative. În al treilea rând, ca urmare, piața devine "de neconceput" chiar dacă ar exista. Investitorii ar trebui să fie conștienți de piața bazată pe fluxuri și de riscurile de concentrare și lichiditate. Cum credeți că ar trebui să gestionăm această piață distorsionată?