Актуальні теми
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
[Вихід Беррі та кінець індексного ринку]
Майкл Баррі залишив Волл-стріт.
Не поразка. Бо немає сенсу вигравати.
У останньому листі залишилося лише це речення.
«Моя оцінка вартості цінних паперів давно не відповідає ринку.»
Це не прогноз аварії.
Це «свідоцтво про смерть» ринкового механізму.
Давайте 👇 розглянемо ближче
3 груд., 21:03
МАЙКЛ БЕРРІ ЩОЙНО ПІШОВ З ВОЛЛ-СТРІТ
Не тому, що він помилявся.
Бо бути правим більше не має значення.
Його останній лист до інвестора містив одне речення, яке має налякати кожного керуючого фондом, центрального банкіра та політика на Землі:
"Моя оцінка вартості цінних паперів зараз і вже давно не відповідає ринкам."
Це не прогноз аварії.
Це свідоцтво про смерть.
ЦИФРИ, ЯКІ НІХТО ТОБІ НЕ СКАЖЕ
Пасивні індексні фонди тепер контролюють 52% усіх активів фондів США. П'ятнадцять цілих чотири трильйони доларів. BlackRock, Vanguard і State Street разом керують двадцятьма п'ятьма трильйонами. Вони володіють домінуючими частками практично в кожній публічній компанії Америки.
Вони нічого не аналізують.
Кожен долар, що надходить до ETF S&P 500, автоматично розподіляє тридцять п'ять центів на сім акцій. Не тому, що хтось вивчив баланси. Бо це їхня індексна вага. Алгоритм не може прочитати звіт про прибутки. Алгоритм не може обробляти переоцінку. Алгоритм просто відтворюється.
СПІРАЛЬ СМЕРТІ
Пасивні покупки підвищують ціни. Вищі ціни підвищують вагу індексу. Вищі ваги приваблюють більш пасивні покупки. Зворотний зв'язок працює повністю незалежно від того, чи вартий будь-який бізнес того, що заявляє ринок.
Маргінальний покупець американських акцій більше не є аналітиком із переконанням.
Це фонд з цільовою датою, який отримує двотижневий розподіл зарплати.
Цей покупець не має жодної думки.
Цей покупець ніколи не продасть.
НАСЛІДКИ
Відкриття ціни, механізм, який виділяв капітал протягом двох століть, було структурно порушено.
Найуспішніший шортселер у сучасній історії проаналізував ці цифри і дійшов висновку, що фундаментальний аналіз більше не перетворюється на прибутковість.
Він не передбачив краху.
Він діагностував щось гірше.
Ринок досі існує.
Ринок більше не думає.
Повну історію читайте тут 👇
52% активів взаємних фондів США вже належать пасивним індексним фондам. Залишок досягне 15,4 трильйона доларів.
BlackRock, Vanguard і State Street — три компанії, які керують приблизно $25 трильйонами і є основними акціонерами майже всіх публічних компаній.
Проте вони не аналізують окремі компанії.
Якщо ви внесете $1 у ETF, прив'язаний до S&P 500, 35 центів з них автоматично буде розподілено лише на сім акцій.
Це не тому, що хтось прочитав фінансову звітність.
Ось так визначається «вага» в індексі.
Алгоритм не може читати фінансові результати.
Він не розпізнає переоцінку і просто механічно відтворює Jiso.
Пасивна покупка підвищує ціни акцій.
Коли ціни на акції зростають, вага індексу стає ще більшою.
Коли вага стає важчою, пасивні кошти знову надходять у прихід.
Цей цикл майже відокремлений від корпоративної вартості.
«Маргінальний покупець» акцій США більше не є аналітиком.
Це фонд з цільовою датою, який можна накопичити шляхом відрахування із зарплати.
Цей покупець не має уявлення про ринок.
Немає сенсу продавати, він просто продовжує купувати майже автоматично.
Внаслідок цього відображення інформації через ціни притупляється.
Вважається, що «відкриття цін», яке вже два століття відповідає за розподіл капіталу, структурно анулювається.
Саме тому він визнав обмеження свого аналізу фундаменту і пішов.
Її можна організувати у три точки.
По-перше, акції США домінують пасивні фонди.
По-друге, фонди рухаються відповідно до індексних правил, а не за корпоративною вартістю.
По-третє, як наслідок, ринок стає «немислимим», навіть якщо він існує.
Інвесторам слід знати про ринкові ризики, орієнтовані на потоки, а також про ризики концентрації та ліквідності.
Як ви думаєте, як ми повинні впоратися з цим спотвореним ринком?
138,85K
Найкращі
Рейтинг
Вибране